Тема 4.

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия 

1. 1.     Понятие ликвидности и платежеспособности предприятия
2. 2.     Анализ ликвидности баланса
3. 3.     Расчет и оценка относительных коэффициентов ликвидности

1. 1.     Понятие ликвидности и платежеспособности предприятия

Одним из индикаторов финансового поло­жения предприятия является его платеже­способность, то есть возможность наличными денежными ресурсами своевременно пога­шать свои платежные обязательства. Разли­чают текущую платежеспособность, которая сложилась на текущий момент времени, и пер­спективную платежеспособность, которая ожи­дается в краткосрочной, среднесрочной и дол­госрочной перспективе.

Текущая (техническая) платежеспособность означает наличие в достаточном объеме де­нежных средств и их эквивалентов для рас­четов по кредиторской задолженности, тре­бующей немедленного погашения. Отсюда основными индикаторами текущей плате­жеспособности является наличие достаточ­ной суммы денежных средств и отсутствие у предприятия просроченных долговых обя­зательств.

Перспективная платежеспособность обес­печивается согласованностью обязательств и платежных средств в течение прогнозного периода, которая в свою очередь зависит от состава, объемов и степени ликвидности те­кущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению.

При внутреннем анализе платежеспособ­ность прогнозируется на основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платежеспособности осуществляется, как правило, на основе изучения по­казателей ликвидности.

В экономической литературе принято различать ликвидность ак­тивов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Под ликвидностью актива понимается способность его трансфор­мации в денежные средства, а степень ликвидности актива определяет­ся промежутком времени, необходимом для его превращения в денеж­ную форму. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования об­ратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность со­ответствует сроку погашения платежных обязательств. Качественное отличие этого понятия от ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности акти­вов с размерами и сроками погашения обязательств, в то время как лик­видность активов определяется безотносительно к пассиву баланса.

Ликвидность предприятия — более общее понятие, чем ликвид­ность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание пла­тежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со сто­роны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательно­сти. Поэтому оценивая ликвидность предприятия надо учитывать его финансовую гибкость, то есть способность занимать средства из разных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать активы и т.д.

Таким образом, понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности балан­са зависит платежеспособность предприятия. В то же время ликвид­ность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспек­тиву. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Рис. 1 Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

2. Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по акти­ву, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируют­ся по степени срочности их погашения.

Группы активов по степени ликвидности

Группы пассивов по степени срочности их оплаты

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1>П1;

А2>П2;

А3>П3;

А4<П4;

А5<П5.

3 Расчет и оценка относительных коэффициентов ликвидности и платежеспособности

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов пред­приятия.

Его уровень показыва­ет, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его зна­чении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. В экономической литературе нет единого мнения относительно того, каков необходимый минимальный уровень этого показателя. В среднем, от 20 до 50 % текущих обязательств предприятие должно иметь возможность погасить за счет имеющихся денежных средств.

 Коэффициент критической (быстрой)  ликвидности — это отношение де­нежных средств, краткосрочных финансовых вложений и кратко­срочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидают­ся в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств.

где ДЗ – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяце после отчетной даты.

Данный к коэффициент характеризует платежные возможности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами. Обычно удовлетворяет соотношение 0,7-1.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покры­тия долгов) — отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы за минусом расходов будущих периодов, к обшей сумме крат­косрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборот­ные активы покрывают оборотные пассивы. Он рассчитывается по формуле:

                                                                             (1.3.3)

Коэффициент текущей ликвидности характеризует платежные возможности организации при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента покрытия зависит от от­расли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат. Нормальным значением для данного показателя считается 2.

Данный норматив установлен «Методическими положения­ми по оценке финансового состояния предприятия и установле­нию неудовлетворительной структуры баланса», которые утвер­ждены 12 августа 1997 г. распоряжением №310-р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве).

Выполнение этого норматива организацией означает, что на каждый рубль его краткосрочных обязательств приходится не меньше двух рублей ликвидных средств.

Если коэффициент текущей ликвидности меньше норматива, но наметилась тенденция его роста, то определяется коэффициент вос­становления ликвидности (Кв.л.) за период, равный шести месяцам:

где Кт.л.1 и Кт.л.0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

Кт.л.норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 – период восстановления ликвидности, мес.;

Т – отчетный период, мес.

Если Кв.л > 1, то у предприятия есть реальная возможность восста­новить ликвидность баланса, и наоборот, если Кв.л. < 1 — у предпри­ятия нет реальной возможности восстановить ликвидность баланса в ближайшее время.

В случае если фактический уровень коэффициента текущей ликвидности равен или выше норма­тивного значения на конец периода, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты ликвидности (Ку.л.) за период, равный трем месяцам:

Если Ку.л. > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохра­нить ликвидность баланса в течение трех месяцев, и наоборот.

Общая платежеспособность организации определяется как ее способность покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми имеющимися активами.  Коэффициент общей платежеспособности (Ко.п.) рассчиты­вается по формуле:

Нормальным ограничением для этого показателя будет Ко.п. > 2. Это означает, что активы предприятия более, чем в два раза покрывают обязательства предприятия. В процессе анализа отслеживается динамика этого показателя и производится его сравнение с указанным нормативом.

При расчете всех данных коэффициентов ликвидности и платежеспособности на основе данных финансовой отчетности следует учитывать, что платежеспособность организа­ции — показатель очень динамичный, меняется очень быстро, и его исчисление одномоментно один раз в квартал или один раз в год не позволяет сформировать достоверную картину.

Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособно­сти, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи про­дукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступ­лениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средст­ва, а с другой — платежные обязательства на этот же период (1,5, 10, 15 дней, 1 мес.).