Управление оборотным капиталом корпорации
1. Характеристика оборотного капитала, как объекта управления
2. Управление текущими активами
3. Управление основными элементами оборотного капитала
1.
Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования одно из основных условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации.
Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Элементами оборотных средств являются: сырье; основные материалы и покупные полуфабрикаты; вспомогательные материалы; топливо и горючее; тара и тарные материалы; запчасти для ремонта; инструменты; хозинвентарь; незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления; расходы будущих периодов; готовая продукция; отгруженные товары; денежные средства; дебиторы; прочие.
Под структурой оборотных средств понимается соотношение между элементами в общей сумме оборотных средств.
Состав и структура оборотных средств неодинаковы в разных отраслях и подотрослях экономики. Они определяются многими факторами производственного, экономического и организационного порядка.
Так для промышленных предприятий характерной чертой является то, что большую часть в их оборотных средствах занимают запасы товарно-материальных ценностей и дебиторская задолженность.
Производственные фонды являются материальной основой производства. Они необходимы для обеспечения процесса производства продукции, образования стоимости. Принципиальное различие основных и оборотных производственных фондов предприятия состоит в характере их воспроизводства и способе переноса своей стоимости на вновь созданный продукт, что видно из таблицы 1.
Таблица 1. - Характеристика воспроизводства основных и оборотных производственных фондов
Основные производственные фонды
Оборотные производственные фонды
1
2
Имеют длительный срок службы
Полностью расходуются в однократном производственном цикле
Не имеют, как правило, натурально-вещественную форму, сохраняют свою потребительную стоимость длительное время
Перетерпливают изменение своей натурально-вещественной формы в процессе труда, утрачивают потребительную стоимость в процессе производства
Совершают один кругооборот длительное время (часто в течение ряда лет)
Кругооборот зависит от производственного цикла (может быть несколько кругооборотов в год)
Переносят свою стоимость на продукт постепенно, по частям
Переносят свою стоимость на готовый продукт целиком и сразу
Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства, полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт, при этом изменяют свою первоначальную форму. И все это – в течение одного производственного цикла или кругооборота.
Другой элемент оборотных средств – фонды обращения. Они непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения состоят из готовой продукции и денежных средств.
Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию – оборотные средства обусловлено тем, что, во-первых, процесс воспроизводства – это единство процесса производства и процесса реализации продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Во–вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота, составляющего непрерывный процесс.
В каждом кругообороте оборотные средства проходят три стадии: денежную, производственную и товарную.
На первой стадии денежные средства предприятий используются для приобретения сырья, материалов, топлива, тары, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий и т.п., необходимых для осуществления производственной деятельности. На второй стадии производственные запасы превращаются в незавершенное производство и готовую продукцию. На третьей стадии происходит процесс реализации продукции и получения денежных средств.
Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.
Давая характеристику сущности и содержанию оборотных средств, необходимо выделить основные факторы, которые влияют на скорость оборота оборотных средств.
Оборачиваемость
оборотных средств
Внешние факторы
Конъюктура рынка
Масштабы
деятельности
Экономическая
ситуация
Внутренние
факторы
Ценовая
политика
Структура
активов
Учетная
политика
Совершенствование
технологии
Рис. 1. Схема влияния факторов на оборачиваемость оборотных средств предприятия
Одним из основных принципов организации оборотных средств является нормирование. Реализация этого принципа позволяет экономически обоснованно установить необходимый размер собственных оборотных средств и тем самым обеспечить условия для успешного осуществления ими производственной и платежно-расчетной функций. Ошибочная практика нашего времени отказа от нормирования оборотных средств является одной из причин кризисного состояния платежно-расчетной дисциплины.
В практике нормирования оборотных средств используются несколько методов:
· прямого счета;
· аналитический;
· опытно-лабораторный;
· отчетно-статистический;
· коэффициентный.
Важнейшим принципом правильной организации оборотных средств является использование их строго по целевому назначению. Нарушение этого принципа путем отвлечения из производственного оборота авансированных оборотных средств на покрытие убытков, потерь по бесхозяйственности, на оплату завышенных банковских процентов по ссудам, на взносы в бюджет налоговых платежей привело к кризису платеже-рассчетную дисциплину, росту огромной задолженности поставщикам за поставляемое сырье и готовую продукцию, рабочим и служащим по заработной плате, бюджету по налоговым платежам.
Важным принципом организации оборотных средств является обеспечение их сохранности, рационального использования и ускорения оборачиваемости. Организация оборотных средств предприятий обязательно включает систематический контроль за сохранностью и эффективностью использования посредством ревизий и обследований на основе статистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности.
Одной из важных причин недостаточности оборотных средств у множества предприятий является отсутствие стабильного поступления сырья. Это ведет к тому, что закупается сразу иногда в 30 – 50 раз больше, чем суточная норма потребления сырья. Получаются залповые выплаты, следовательно, необходимы огромные оборотные средства.
Проблема неплатежей делает необходимым классифицировать своих кредиторов по срокам просроченной кредиторской задолженности и в зависимости от того, кому необходимо заплатить сейчас, кто может еще подождать, а кому можно и вообще не платить. На первых местах в этой очереди стоят выплаты по кредитам и процентам за них коммерческим банкам и налогам в федеральный бюджет. Несвоевременные выплаты здесь оборачиваются штрафными санкциями в таком размере, что легко могут довести предприятие до банкротства. Необходимо, правда, отметить, что в российской хозяйственной практике эта угроза довольно условна. В настоящее время возможность банкротства обратно пропорциональна величине предприятия, при этом для бывших государственных предприятий эта обратная зависимость выражается еще сильнее.
Обеспечение достаточного оборотного капитала, дающего компании возможность оплачивать сырье и рабочую силу, производить расходы, связанные с производственной и сбытовой деятельностью, на практике сводится к необходимости решать несколько весьма сложных задач.
Первая из них, решение которой может существенно пополнить оборотный капитал предприятия, - управление запасами. По утверждению западных учебников финансового менеджмента, с точки зрения достаточности оборотного капитала ни один фактор не имеет такого значения, как скорость оборота товарных запасов.
Но чтобы определить влияние этого фактора в российской действительности нужно иметь как минимум точную информацию о наличии запасов и рассчитать нормативы их использования. То есть все начинается с вопросов учета. То, что учетная система на складах предприятий требует усовершенствования, сомнению не подлежит.
Ведь часто предприятие покупает одно и то же сырье по разной цене. У кладовщиков все сырье записано на разных карточках (поскольку имеет разную цену). Бухгалтерия должна списывать это сырье по какой-то определенной цене, но поскольку оно списывается с разных карточек, получается новый метод списывания - наугад, как легла карточка у кладовщика. Управлять финансами на основании таких данных, естественно, невозможно. Наиболее распространенным в нашей стране до сих пор был метод оценки запасов по фактической себестоимости заготовления. Однако при его использовании в условиях длительного хранения запасов, характерного для многих предприятий, во-первых, занижается себестоимость продукции, во-вторых, существенно занижается стоимость остатков материалов, а значит, искусственно завышается их оборачиваемость.
Использование метода оценки материалов по стоимости последних закупок (ЛИФО) приводит к искажению величины остатков материалов в сторону их уменьшения, и следовательно, и к завышению коэффициента оборачиваемости. Оценка запасов товарно-материальных ценностей по стоимости первых закупок (метод ФИФО) приводит к тому, что себестоимость реализованной продукции формируется исходя из наиболее низких цен на материалы, а их остатки оцениваются по максимальной стоимости. Поэтому оборачиваемость текущих активов в данном случае будет объективно ниже, чем при использовании ранее рассмотренных методов оценки запасов. Выход несложный - внедрение на складе и в бухгалтерии учета по средней стоимости, что и предусмотрено инструкциями Минфина.
Второй аспект проблемы увеличения оборотных средств - совершенствование системы расчетов. Для ускорения расчетов, прежде всего, необходимо знать всех плательщиков - нужен реестр, включающий сведения о договорных суммах, сроках и других параметрах, связанных с поступлением платежей. При этом стоит учитывать, кто задержит платежи и на сколько, а кто и вовсе не заплатит.
В условиях перехода к рыночной экономике у большинства предприятий состояние оборотных средств серьезно ухудшилось вследствие не только локальных, но и общих причин: разрушение единого экономического пространства, падение уровня производства, рост цен и т.д. Новые модели управления оборотными средствами должны пройти «обкатку», быть добровольно принятыми предприятиями. Работа в этом направлении уже ведется.
Итак, управление оборотными средствами играет важную роль в эффективной деятельности предприятия, а именно от наличия у предприятия собственного оборотного капитала, эффективности его использования во многом зависит финансовое состояние предприятия, а именно платежеспособность, ликвидность и возможность мобилизации финансовых ресурсов. Поэтому из множества направлений повышения эффективности деятельности предприятия важную роль играет организация оборотных средств, включающая:
· определение состава и структуры оборотных средств;
· установление потребности в оборотных средствах;
· распоряжение оборотными средствами и их эффективное использование.
2.
Управление формированием и использованием оборотного капитала — обширная часть управления корпоративными финансами.
Значение процесса управления этой частью активов компании обусловлено следующими причинами:
1. Непрерывность и эффективность текущей деятельности предприятия во многом зависят от величины, структуры и ликвидности оборотных средств предприятия.
2. Большое разнообразие элементов активов, формируемых за счет оборотного капитала, требует индивидуальных подходов в управлении.
3. Многообразие подходов к стратегии управления оборотных средств в целом и отдельных их компонентов формирует специфические требования к этой части управления функционированием оборотного капитала.
Целенаправленное управление формированием и использованием оборотного капитала в операционном процессе определяет необходимость предварительной их классификации.
С позиций управления корпоративными финансами классификация оборотных активов строится по следующим принципам:
1. По характеру участия в операционном процессе оборотные активы подразделяются на оборотные активы, участвующие в производственном процессе (запасы сырья, объем незавершенного производства, запасы готовой продукции), и активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (дебиторская задолженность, денежные средства).
2. По периоду функционирования оборотные активы подразделяются на постоянную и переменную часть.
Постоянная часть оборотных активов — постоянный оборотный капитал — та часть оборотных средств, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла, или это тот минимум оборотных средств, необходимый для осуществления операционной деятельности.
Переменная часть оборотных средств отражает дополнительные оборотные активы, необходимые в пиковые моменты деятельности предприятия.
3. По характеру финансовых источников формирования выделяют:
а) Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.
б) Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
Сумму чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) рассчитывают по следующей формуле:
ЧОА = АО-КО
Где:
ЧОА - сумма чистых оборотных активов предприятия; ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия;
КО - краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия.
в) Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.
Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по формуле:
СОА = (СК + ДО) - ВА
Где:
СК- сумма собственного капитала предприятия;
ДО - сумма долгосрочных обязательств;
ВА – сумма внеоборотных активов.
Практическая значимость деления оборотного капитала на валовый и чистый оборотный капитал состоит в том, этот механизм используется при расчете потребности во внешнем финансировании.
Для этих целей дополнительно рассчитывается показатель ТФП
ТФП = Запасы ТМЦ + ДЗ+КЗ
Где:
Запасы ТМЦ – запасы сырья, материалов, готовой продукции, необходимые для осуществления процесса производства и реализации
ДЗ – дебиторская задолженность
КЗ – кредиторская задолженность.
Если путем сравнения СОА (ЧОА) и размера ТФП определяется величина потенциального излишка или дефицита денежных средств.
Если ЧОА > ТФП, то предприятие в достаточном объеме обеспечено финансовыми ресурсами для финансировании текущей деятельности.
Если ЧОА < ТФП, то предприятие испытывает потенциальный дефицит денежных средств финансировать который необходимо посредством привлечения краткосрочных кредитов банка.
Политика управления источниками финансирования оборотного капитала заключается в оптимизации объема и состава финансовых источников их формирования с позиции обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости предприятия.
1. Анализ состояния финансирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью анализа является оценка достаточности финансовых средств инвестируемых в оборотные активы, а также степени эффективности формирования структуры источников их финансирования с позиции влияния на финансовую устойчивость предприятия.
В рамках финансирования текущей деятельности оцениваются собственные источники финансирования, краткосрочные источники финансирования, такие как кредиторская задолженность и краткосрочные кредиты и займы.
2. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала. Практика показывает, что не существует единых рецептов эффективного соотношения собственного и заемного капитала не только для однотипных предприятий, но даже и для одного предприятия на разных стадиях его развития и при различной конъюнктуре товарного и финансового рынков. Вместе с тем, существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии. Основными из этих факторов являются:
- Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия.
- Стадия жизненного цикла предприятия.
- Конъюнктура товарного рынка.
- Конъюнктура финансового рынка.
- Уровень рентабельности операционной деятельности.
- Коэффициент операционного левериджа.
- Отношение кредиторов к предприятию.
- Уровень налогообложения прибыли.
- Финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия.
- Уровень концентрации собственного капитала.
3. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа.
4.Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.
Здесь прогнозируется объем кредиторской задолженности предприятия в предстоящем периоде. Затем исходя из ранее определенных плановых объемов запасов и дебиторской задолженности, а так же прогнозируемого объема кредиторской задолженности определяется прогнозируемый объем текущего финансирования предприятия.
5. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на такие три группы:
а) Внеоборотные активы.
б) Постоянная часть оборотных активов.
в) Переменная часть оборотных активов.
Существуют три принципиальных подхода:
Консервативный подход к финансированию оборотных активов, предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части. Вторая половина переменной части должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель финансирования обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости.
Умеренный (компромиссный) подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала – весь объем переменной части. Такая модель обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости и рентабельность, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал.
Агрессивный подход к финансированию оборотных активов, предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной части, в то время как за счет краткосрочного капитала – преимущественная доля постоянной и переменная части оборотного капитала. Модель создает угрозу текущей платежеспособности, но позволяет максимизировать рентабельность.
В зависимости от своего отношения к финансовым рискам собственники или менеджеры предприятия избирают один из рассмотренных вариантов финансирования активов. Учитывая, что на современном этапе долгосрочные займы и ссуды предприятиям практически не предоставляются, избранная модель финансирования активов будет представлять соотношение собственного и заемного (краткосрочного) капитала, т.е. оптимизировать его структуру с этих позиций.
3.
Политика управления запасами заключается в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.
Этапы политики управления запасами:
1. Анализ запасов в предшествующем периоде. Основной задачей анализа является выявление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами в предшествующем периоде и оценка эффективности их использования.
2. Определение целей формирования запасов. Ими могут быть:
а) обеспечение текущей производственной деятельности.
б) обеспечение текущей сбытовой деятельности.
в) накопление сезонных запасов.
3. Оптимизация основных групп запасов. Связана с предварительным разделением запасов на производственные запасы и запасы готовой продукции. В разрезе каждого этих видов выделяют запасы текущего хранения. Для их оптимизации используют модель:
Где:
РППо - оптимальный средний размер партии поставки товаров (EOQ);
ОПП- объем производственного потребления товаров и сырья за период;
Срз- средняя стоимость размещения одного заказа;
Сх- стоимость хранения единицы товара за период.
Соответственно оптимальный средний размер производственного запаса определяется по следующей формуле:
Где:
ПЗо- оптимальный средний размер производственного запаса (сырья);
РППо - оптимальный средний размер партии поставки товаров (EOQ).
4. Оптимизация общей суммы запасов, включаемых в состав оборотного капитала.
Зп=(Нтх
Оо)+Зсх+Зцн
Где:
Зп – оптимальная сумма запасов на конец периода.
Нтх – норматив запасов текущего хранения в днях оборота.
Оо – однодневный объем производства.
Зсх – планируемая сумма запасов сезонного хранения.
Зцн – планируемая сумма запасов целевого назначения других видов.
5. Построение эффективных систем контроля за движением запасов в процессе деятельности предприятия и наличие хорошей системы учета. Процесс эффективного управления запасами во многом зависит от правильно выбранной системы контроля. Существует несколько систем контроля запасов, различных по сложности в зависимости от размеров фирмы и характера запасов:
· компьютерные системы, использование которых основано на ряде действий. Сначала в память компьютера вводится информация о всех видах запасов, затем расход материалов автоматически регистрируется и происходит корректировка запасов. При достижении момента возобновления запаса через компьютерную сеть поставщику передается информация о заказе новой партии, а после ее получения остатки снова корректируются;
· система поставок «точно в срок» используется, если поставщики предприятия находятся в непосредственной близости от него самого. В этом случае заказ новой партии запасов происходит всего за несколько часов до того как она потребуется. Данная система требует высокого уровня координации между производителями и поставщиками относительно сроков доставки и объемов партий;
· система зависимости между производственным календарным планом и величиной запасов. Фирма, спрос на продукцию которой подвержен сезонным колебаниям, может либо осуществлять выпуск на заданном уровне, либо увеличивать и уменьшать производство в зависимости от спроса. Исходя из предпочтенного варианта деятельности, выбирается система контроля и осуществляется работа финансового менеджера;
· система снабжения со стороны, связанная с отказом от самостоятельного производства каких-либо комплектующих или полуфабрикатов в пользу их покупки на стороне, основное преимущество которой основано на экономии затрат.
6. Реальное отражение в финансовом учете стоимости запасов товарно-материльных в условиях инфляции.
Политика управления дебиторской задолженность представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объемов реализации и заключающаяся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.
Элементы политики управления:
1. Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде. Основной задачей анализа является оценка уровня и состава дебиторской задолженности.
2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции. Т.е. разработка условий реализации продукции с отсрочкой платежа. На данном этапе решается: а) в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит(потребительский кредит (физ. лицам при разнице) или коммерческий - товарный (юр. лицам при опте); б) какой тип кредитной политики следует избрать предприятию (консервативный (минимум отсрочек), умеренный (по усмотрению предприятия) или агрессивный (всем практически, т.к. здесь основная цель увеличить объемы реализации).
3. Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по коммерческому кредиту. При расчете учитывается: планируемый объем реализации, средний период отсрочки, средний период просрочки, исходя их сложившейся практики, соотношение цены и себестоимости продукции.
4. Формирование системы кредитных условий. Т.е. определение сроков предоставления кредитов (кредитный период),размера, стоимость (система ценовых скидок), система штрафных санкций, условия дифференциации покупателей.
5. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности. Т.е. должны быть предусмотрены сроки формы предварительного и последующего напоминания о дате платежа, возможности и условия прогнозирования долга, условия возбуждения дела о банкротстве (несостоятельности) дебитора.
6. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования (продажи) дебиторской задолженности. Такими формами являются: факторинг, форфейтинг, учет векселей, выданных покупателем продукции.
7. Построение эффективной системы контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности.
Прежде чем приступить к характеристике процесса управления денежными потоками, как одного из элемента оборотного капитала отметим, что под денежными потоками мы понимаем не остаток денежных средств предприятия в кассе и на расчетном счете, а движение денежных средств. Т.е. их поступление (приток) и использование (отток) за определенный период времени.
Основными моделями оптимизации процесса использования денежными потоками являются модели Баумоля и Миллера-Ора.
Разработка этих моделей направлена на определение оптимального уровня денежных средств предприятия.
Модель Баумоля – в соответствии с этой моделью остатки денежных активов на предстоящий период определяется в следующих размерах:
1. минимальный остаток денежных активов принимается нулевым (все заработанные средства трансформируются в ценные бумаги).
2. оптимальный (максимальный) остаток денежных активов рассчитывается по формуле
Где:
Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями (КФВ), т.е. расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги
Орда – общий размер денежных активов в предстоящем периоде
СПкфв – ставка процентов по КФВ в долях
3. средний остаток денежных активов определяется
4. общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства определяется следующим образом
Политика управления денежными активами на основе данной модели такова: как только средства на расчетном счете истощаются, то фирма должна продавать ценные бумаги, пока сумма денежных средств на расчетном счете не приблизится к Дамах
Модель Миллера-Орра
В соответствии с моделью остатки денежных средств на предстоящий период определяется в следующих рамках:
1. минимальный остаток денежных средств принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде (это значение должно быть больше 0)
2. оптимальный остаток денежных средств определяется:
Где:
ОТда – сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде
СПкфв – ежедневная ставка процента по ценным бумагам
3. максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере. Это считается оптимальным остатком денежных средств
Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в КФВ
4. средний остаток денежных активов определяется
5. Корректировка потока платежей а целью изменения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется путем его оперативного регулирования (переноса срока отдельных платежей) по заблаговременному согласованию с контрагентами.
Процесс управления денежными средствами состоит из следующих этапов:
1. Анализ наличия и использования денежных активов предприятия в предшествующем периоде. В результате этого анализа оценивается степень участия денежных активов в обороте предприятия и его динамика, определяется оборачиваемость денежных активов в предшествующем периоде и уровень абсолютной платежеспособности предприятия. Кроме этих вопросов изучается эффективность отвлечения свободного остатка денежных средств в краткосрочные финансовые вложения и рентабельность результатов этого отвлечения. Результаты проведенного анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров стратегии и тактики управления.
2. Оптимизация среднего остатка денежных средств предприятия. Результат этого этапа позволяет создать модель регулирования объема денежных средств с учетом конкретных условий хозяйственной деятельности предприятия.
3. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов. Цель подобного регулирования - обеспечить постоянную платежеспособность предприятию при рациональной величине средней потребности в остатках денежных активов. Одной из форм подобного регулирования является по сути процесс составления бюджетов (смет) поступления расходования средств по всем видам деятельности предприятия. По данным бюджетов изучается диапазон колебаний остатка денежных средств в отдельные отрезки времени и оптимизируются величины этих активов. Высвобождение суммы денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или в другие виды активов.
4. Обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств. К подобным мероприятиям можно отнести: использование депозитных вкладов, открытие контокоррентного счета в банке, использование высокодоходных фондовых инструментов при реальной оценке риска их использования и т. д.
5. Организация эффективной системы контроля за использованием денежных активов предприятия. Критерием работы этой системы должны служить: наличие текущей платежеспособности предприятия и уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых вложений предприятия.
Рекомендуемая литература:
1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент : Учебный курс. / И.А. Бланк– 3-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2009. – 656с.
2. Бочаров В.В. Корпоративные финансы : учебное пособие / В.В. Бочаров – Спб.: Питер, 2008. – 272 с.
3. Лапуста М.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. / М.Г. Лапуста, Т.Ю. Мазурина, Л.Г. Скамай – М.: ИНФРА-М, 2008. - 575с.