Расчеты для расширения существующего предприятия

 1. Роль и особенности бизнес планирования при расширении производства

2. Методика построения бизнес – плана для расширения предприятия

3. Финансовые показатели бизнес-плана по расширению деятельности предприятия.

1.

Стандартной формой представления проекта расширении предприятии является бизнес-план.

Представление бизнес-плана может несколько различаться по форме, однако основное его содержание одинаково для всех. Принимая во внимание, что в странах с развитыми рыночными экономическими системами накоплен достаточный опыт в области планирования и анализа инвестиций, - пренебрегать этим опытом было бы бессмысленно.

Используемые сегодня общепринятые для всех развитых стран методы планирования и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов являются тем самым языком, обеспечивающим диалог и взаимопонимание инвесторов и предпринимателей разных стран.

К таковым можно отнести методики оценки эффективности инвестиционных проектов таких авторитетных международных организаций как: ЮНИДО, Мировой банк и Европейский банк реконструкции и развития. Общим для них является то, что все они базируются на классических принципах инвестиционного анализа, построенных на основе метода анализа денежных потоков. Денежный поток – поступления (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия.  

Расширение действующего предприятия часто бывает связано со строительством дополнительных производств на действующем предприятии (сооружении), а как же  строительством новых и расширение существующих отдельных цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения на территории действующих предприятий или примыкающих к ним площадках в целях создания дополнительных или новых производственных мощностей.

К расширению действующих предприятий относится также. строительство филиалов и производств, входящих в их состав, которые после ввода в эксплуатацию не будут находиться на самостоятельном балансе.

Если в процессе проектной проработки выявилась необходимость и экономическая целесообразность одновременно с расширением предприятия осуществить реконструкцию действующих цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения, соответствующие работы и затраты включаются в состав проекта расширения предприятия, но выделяются в сводном сметном расчете отдельной строкой.

При расширении действующего предприятия увеличение его производственной мощности (производительности, пропускной способности, вместимости здания или сооружения) должно осуществляться в более короткие сроки и при меньших удельных затратах по сравнению с созданием аналогичных мощностей путем нового строительства с одновременным повышением технического уровня и улучшением технико-экономических показателей предприятия в целом.

На сегодняшний день бизнес планирование является главной функцией управления любым предприятием. Именно с бизнес планирования начинается как создание, так и функционирование хозяйствующего субъекта. Об этом свидетельствует и опыт стран с развитой рыночной экономикой. Недооценка бизнес планирования в условиях рынка, сведение его к минимуму, игнорирование или некомпетентное осуществление, как правило, приводят к большим экономическим потерям, к явлениям неплатежеспособности предприятий.  

 В рамках расширения предприятия осуществляется как стратегическое (долгосрочное) бизнес планирование, так и текущее технико-экономическое планирование, а также оперативно-производственное планирование как детализация разработок текущих планов предприятия в целом, его крупных цехов и малых производственных подразделений вплоть до рабочего места.

 В текущих технико-экономических планах (годовых, квартальных, месячных) детально конкретизируются цели и задачи, поставленные перспективным планом. Текущие технико-экономические планы (производственные бизнес-планы) включают сведения о заказах, обеспеченности их материальными ресурсами, степени загрузки производственных мощностей, обеспеченности промышленно-производственным персоналом. В них также содержится расчеты затрат на производство, расчеты прибыли, рентабельности, расходы на реконструкцию производственно-технической базы предприятия.

 План развития (расширения) является руководством к действию, к исполнению. Он может использоваться и для  обоснования финансового оздоровления предприятия и реальности возврата полученных кредитов с целью пополнения оборотных средств.

Причем если предприятие наметило расширение, то бизнес план нужен не только крупным и средним, но и малым предприятиям.

Ранее, мы уже говорили о различиях стандартов бизнес –планирования, применяемые в России.

Поэтому необходимо выделить разделы бизнес плана требующие особой проработки в рамках расширения предприятия.

Итак расширение предприятия чаще всего связано с прямым инвестированием в создание новых объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения на территории действующих предприятий или создание филиалов и производств, входящих в их состав, которые после ввода в эксплуатацию не будут находиться на самостоятельном балансе.

Поэтому при составлении бизнес плана по расширению деятельности предприятия должны быть особо проработаны:

• План производства – поскольку именно здесь происходит технико-экономическое обоснование инвестиционного объекта.
• Организационный план – поскольку здесь дается характеристика штатным изменениям, которые неизбежны при расширении деятельности предприятия.
• Финансовый план – здесь приводится расчет эффективности инвестиций, требуемых для расширения деятельности предприятия. Анализ риска должен быть обязательным подразделом бизнес-плана.

Рекомендуемый объем бизнес-плана 30-40 страниц.

2.

Бизнес план расширения деятельности предприятия лежит в основе принятия решения об инвестициях. Долгосрочность вложений предопределяет в качестве важнейшего условия инвестирования обеспечение финансовой устойчивости этого процесса. Понятно, что содержание инвестиционных проектов может быть самым разным и каждый из них реализуется на определенном отрезке времени. Для целей расширения деятельности предприятия наиболее подходит типовое содержание бизнес-плана согласно стандартам BFM Group.

Бизнес план расширения производства должен включать следующие разделы:

• Резюме бизнес-плана
• Характеристику деятельности компании. Здесь приводится общая информация, характеристика продуктов и услуг компании, инновации компании
• Среда для бизнеса Здесь описывается отраслевое окружение, концепция бизнеса, стратегия проекта. Так же здесь целесообразно привести результаты PEST и SWOT -анализа.
• Характеристика продукта бизнеса. По мимо стандартного содержания данного раздела для уже действующих предприятий, наметивших расширение  здесь целесообразно привести анализ цепочки создания стоимости, а так же матрицу Boston Consulting Group
• Анализ рынка сбыта.  Оценка размера рынка и возможных тенденций его развития, оценка доли рынка и объема продаж, сегментация рынка и определение ниши продукта бизнеса, сравнительные характеристики конкурентных продуктов и фирм-конкурентов, анализ конкурентной ситуации на рынке.
• Организация внешнеэкономической деятельности фирмы. Данный раздел включается в бизнес-план если предприятия является одним из субъектов экспортно-импортных операций. Организационное обеспечение внешнеэкономических связей, экономическое обеспечение внешнеэкономических связей, косвенные формы выхода на внешний рынок.
• План маркетинга:  общая стратегия маркетинга, ценообразование, тактика реализации продукта, политика послепродажного обслуживания и предоставления гарантий, реклама и продвижение товара на рынок,  факторный анализ продаж, точка безубыточности.
• План производства: производственный цикл, производственные мощности и их развитие, стратегия в обеспечении и производственный план, государственное и правовое регулирование, возможности улучшения и доработки продукта.
• Организационный план и менеджмент: деловое расписание, организационная структура, главные руководители фирмы, другие инвесторы, найм и система премирования, профессиональные советники и услуги.
• Инвестиционный план: стратегия и источники финансирования инвестиционных затрат
• Финансовый план. Здесь приводится не только расчет потребности в финансировании и финансовые результаты деятельности, но и оценивается общая эффективность проекта по расширению компании. Отдельно приводится обоснование рисков, связанных и осуществлением проекта. При этом учитываются как внешние (несистематические) так и внутренние (систематические) риски.
• Приложения к бизнес-плану.  В качестве таковых могут выступать: финансовые отчеты, аудиторские заключения, заключения специалистов по оценке имущества, рекламные брошюры фирмы, технические описания продукта бизнеса, резюме ключевых руководителей, важнейшие соглашения и контракты, информация о производственном процессе, фотографии и рисунки товара, отчеты об исследованиях рынка, выдержки из важнейших законодательных актов.

В связи с тем, что временной фактор играет ключевую роль бизнес-плане развития предприятия, то при его написании должны быть охарактеризованы все этапы инвестиционного проекта (рис. 1) .

Рис. 1. Стадии инвестиционного проекта по расширению предприятия. 

В соответствии с представленным графиком можно выделить три основные стадии (этапа) реализации проекта по расширению предприятия: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.

Первая стадия включает в себя весьма широкий комплекс работ, требующих отражение в бизнес плане. На этой стадии на основе маркетинговых исследований формулируются конечные цели проекта и определяются способы их достижения. Основные аспекты данной фазы прорабатываются в таких разделах бизнес плана как «Среда для бизнеса», «Характеристика продукта бизнеса», «Анализ рынка сбыта», «Организация внешнеэкономической деятельности фирмы»,  «План маркетинга».

При этом учитываются не только экономические, но и социальные, политические и технические факторы. Проводится укрупненное технико-экономическое обоснование проекта.  Инструментами здесь может выступать SWOT-анализ и PEST-анализ.

PEST-анализ (иногда обозначают как STEP) — это маркетинговый инструмент, предназначенный для выявления политических (Political), экономических (Economic), социальных (Social) и технологических (Technological) аспектов внешней среды, которые влияют на бизнес компании.

Политика изучается потому, что она регулирует власть, которая в свою очередь определяет среду компании и получение ключевых ресурсов для её деятельности. Основная причина изучения экономики — это создание картины распределения ресурсов на уровне государства, которая является важнейшим условием деятельности предприятия. Не менее важные потребительские предпочтения определяются с помощью социального компонента PEST-анализа. Последним фактором является технологический компонент. Целью его исследования принято считать выявление тенденций в технологическом развитии, которые зачастую являются причинами изменений и потерь рынка, а также появления новых продуктов.

Анализ выполняется по схеме «фактор — предприятие». Результаты анализа оформляются в виде матрицы, подлежащим которой являются факторы макросреды, сказуемым — сила их влияния, оцениваемая в баллах, рангах и других единицах измерения. Результаты PEST-анализа позволяют оценить внешнюю экономическую ситуацию, складывающуюся в сфере производства и коммерческой деятельности.

SWOT-анализ — метод стратегического планирования, используемый для оценки факторов и явлений, влияющих на проект или предприятие.

Все факторы делятся на четыре категории: strengths (сильные стороны), weaknesses (слабые стороны), opportunities (возможности) и threats (угрозы). Метод включает определение цели проекта и выявление внутренних и внешних факторов, способствующих её достижению или осложняющих его.

Альтернативные варианты оцениваются по критериям стоимости и прибыли на основе предварительной оценки стоимости проекта с точностью оценки 25-40%. Результатом здесь является обоснование преимуществ выбранного варианта перед альтернативными. Результаты данной работы должны быть отражены в плане производства и финансовом плане бизнес-плана.

В прединвестиционную стадию включается и планирование проекта — разработка структурно определенной последовательности этапов работ, ведущих к достижению целей. В разработке плана реализации проекта принимают участие группы инженеров, работники материально-технического снабжения, по возможности потенциальные строители и другие специалисты. Понятно, что разработка плана теми специалистами, которые будут его выполнять, является важной предпосылкой достижения целей проектирования. Планирование не заканчивается на стадии разработки первоначального плана, оно является непрерывным процессом. При этом показатели планирования, временной интервал и цели меняются в соответствии с целями непосредственной реализации проекта. Именно поэтому в бизнес-плане детально прорабатывается раздел «Организационный план и менеджмент»

Важной составляющей прединвестиционной стадии является и, так называемая, контрактная фаза, связанная с составлением квалификационных требований и отбором потенциальных исполнителей проекта, инвесторов, оформлением контрактов: на прединвестиционной стадии проводится эмиссия акций и других ценных бумаг. Данная стадия должна заканчиваться получением развернутого бизнес-плана расширения деятельности предприятия.

Все перечисленные составляющие прединвестиционной стадии в мировой практике принято ранжировать по трем уровням: исследование возможностей, подготовительные (предпроектные) исследования, технико-экономические исследования.

Различие между указанными уровнями достаточно условно. Стоимость проведения прединвестиционных исследований в общей сумме капитальных затрат составляет от 0,8% для крупных проектов до 5% при небольших объемах инвестиций.

Основные информационные блоки прединвестиционного исследования в соответствии с международным опытом следующие:

• цели проекта, его ориентация и экономическое окружение, юридическое обеспечение;
• маркетинговая информация (возможности сбыта, конкурентная среда, перспективная программа продаж и номенклатура продукции, ценовая политика);
• материальные затраты;
• места размещения с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов;
• проектно-конструкторская часть (выбор технологии, спецификация оборудования и условия его поставки, объемы строительства, конструкторская документация и т.п.);
• организация предприятия и накладные расходы (управление, сбыт и распределение продукции, условия аренды и т.п.);
• кадры (потребность, обеспеченность, график работы, условия оплаты, необходимость обучения);
• график осуществления проекта (сроки строительства, монтажа и пуско-наладочных работ, период функционирования);
• коммерческая (финансовая и экономическая) эффективность проекта.

Выполнение перечисленных работ хотя и не включается в стадию непосредственного инвестирования, требует затрат времени и ресурсов. При переходе к непосредственному осуществлению проекта эти затраты объединяются в предпроизводственные затраты и относятся на себестоимость продукции через механизм амортизационных отчислений.

Принципиальной особенностью инвестиционной стадии развития проекта является выполнение работ, требующих относительно больших затрат и носящих необратимый характер. Однако на этой стадии реализация проекта не позволяет получить средства, достаточные для дальнейшего развития и окупаемости затрат. Вместе с детальным (рабочим) проектированием и поставками оборудования проводится строительство, связанное с закупкой строительных материалов, изделий и конструкций, наймом рабочих, арендой строительного оборудования, выполнением строительных, монтажных и пусконаладочных работ, сдачи-приемки готовых объектов в эксплуатацию.

Учитывая сложность данного этапа финансовый план бизнес- проекта развития предприятия должен включать:

1. Выплаты на обслуживание займов (проценты по кредитам)
2. Отчет о прибылях — убытках (помесячно до конца проекта)
3. Отчет о кеш-фло (помесячно до конца проекта)
4. Баланс проекта (помесячно до конца проекта)
5. Доходы подразделений и участников проекта
6. Финансовые показатели (помесячно до конца проекта)

Практика показывает, что наибольший вес по трудоемкости в реализации проектов по расширению деятельности имеет деятельность по рабочему проектированию, поставкам (закупкам) и строительству. Итогом данной стадии является формирование постоянных активов предприятия: зданий, сооружений, передаточных устройств рабочих машин и оборудования и т.д. На инвестиционной стадии имеют место и сопутствующие затраты, например, расходы на обучение персонала, проведение рекламных мероприятий, пусконаладочные работы. Частично эти затраты относятся на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично включаются в состав предпроизводственных затрат.

С момента ввода в действие основного оборудования начинается эксплуатационная стадия. Этот период характеризуется началом производства продукции и услуг, соответствующими текущими издержками и поступлениями.

В описании данного этапа бизне-проекта по расширению деятельности финансовый план развития предприятия должен включать:

• Объем продаж (помесячно до конца проекта)
• Поступления от продаж (помесячно до конца проекта)
• Налоговые выплаты (помесячно до конца проекта)
• Общие издержки (помесячно до конца проекта)
• Общие издержки на продукт (каждый в отдельности)
• Запасы готовой продукции (помесячно до конца проекта)
• Запасы сырья и комплектующих (помесячно до конца проекта)
• Инвестиционные затраты
• Амортизация по активам
• Операционный ливеридж (отношение постоянных издержек к переменным)
• Финансовый ливеридж (отношение собственного капитала к заемному)
• Общая эффективность проекта

Очевидно, что продолжительность этой стадии прямо связана с величиной получаемого дохода и уровнем компенсации всех видов затрат инвестиционного проекта. Понятно, что эксплуатационная стадия строго говоря «пересекается» с инвестиционной: непосредственно производственная деятельность может осуществляться в условиях продолжающихся инвестиций.

3.

При обосновании эффективности бизнес- проекта по расширению деятельности предприятия широко используются как показатели финансового анализа, так и показатели оценки эффективности инвестиций. Поскольку в качестве основной методики бизнес планирования использована именно методика BFM Group, то аббревиатура коэффициентов представлена на английском языке.

Основными показателями используемыми в рамках бизнес- планирования являются:

Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного года.

Коэффициент текущей  ликвидности рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства. При анализе коэффициента особое внимание обращается на его динамику.

Частным показателем коэффициента текущей ликвидности является коэффициент срочной ликвидности, раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам. По международным стандартам уровень коэффициента также должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0,7-0,8.

Необходимость расчета коэффициента срочной ликвидности вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко не одинакова, и если, например, денежные средства могут служить непосредственным источником погашения  текущих обязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели только после их реализации, что предполагает не только наличие у него денежных средств. Следует также учитывать еще одно ограничение в использовании коэффициентов ликвидности. Как следует  из приведенного выше способа расчета, к наиболее ликвидным активам относятся не только денежные средства, но и ценные краткосрочные бумаги и чистая дебиторская задолженность. В условиях развитой рыночной экономики такой подход вполне оправдан: краткосрочные ценные бумаги по определению являются высоколиквидными средствами; дебиторская задолженность, во-первых, оценивается за вычетом потенциальных сомнительных долгов, а не только выявленных фактически посредством инвентаризации дебиторской задолженности. Во-вторых, предприятие в условиях развитой рыночной экономики имеет целый ряд законодательно регламентированных возможностей, с помощью которых оно может взыскивать долги со своего клиента. Очевидно, что в современной экономике России эти условия пока отсутствуют.

Большое значение в анализе ликвидности предприятия имеет изучение чистого оборотного капитала, который рассчитывается как разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над  краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в компанию.

Оборачиваемость - это показатель, демонстрирующий объем (масштабы) изменения (движения) актива или пассива в целом, либо конкретных статей актива и пассива за определенный период.

Показатель оборачиваемости рассчитывается на основе учетных данных путем деления оборота по счету на среднее значение его сальдо, что можно выразить общей формулой

О = D / C                                            (1)

где:

О – оборачиваемость;

D – объемы реализации предприятия (выручка);

C – среднее значение актива (пассива) по данным финансовой отчетности.

Понятие «оборачиваемость» подразумевает выбытие (декапитализацию) активов и погашение пассивных обязательств. Этот коэффициент характеризует эффективность использования активов с точки зрения объёма продаж.

Рентабельность работы предприятия определяется прибылью, которую оно получает.

Показатель рентабельности  рассчитывается на основе учетных данных путем деления прибыли (операционной, чистой, балансовой) на среднее значение показателя по данным финансовой отчетности.  

Р = D / C                                            (2)

где:

Р – рентабельность;

D – прибыль предприятия;

C – среднее значение показателя  по данным финансовой отчетности.

Коэффициент рентабельности реализации (рентабельность реализации) рассчитывается посредством деления прибыли на объем реализованной продукции. Различаются два основных показателя рентабельности реализации: из расчета по валовой прибыли от реализации и из расчета по чистой прибыли.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (рентабельность собственного капитала) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками. В западных странах он оказывает существенное влияние на уровень котировки акций предприятий.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции.

Наиболее частыми используемыми показателями являются коэффициенты рентабельности всех активов предприятия, рентабельности всех активов предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала.

Коэффициент рентабельности всех активов предприятия (рентабельность активов) рассчитывается делением чистой прибыли на среднегодовую стоимость активов предприятия. Он показывает сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Уровень конкурентоспособности определяется посредством сравнения рентабельности всех активов анализируемого предприятия со среднеотраслевым коэффициентом.

В рамках построения финансового плана при услови расширения предприятия целесообразно анализ финансовых показателей дополнять анализом чувствительности.

Анализ чувствительности (sensitivity analysis) проводится с целью учета и прогноза влияния изменения входных параметров (инвестиционные затраты, приток денежных средств, барьерная ставка, уровень реинвестиций) инвестиционного проекта на результирующие показатели.

Наиболее удобный вариант - это относительное изменение одного из входных параметров (пример - все притоки денежных средств минус 5%) и анализ произошедших изменений в результирующих показателях.

Для анализа чувствительности главное - это оценить степень влияния изменения каждого (или их комбинации) из входных параметров, чтобы предусмотреть наихудшее развитие ситуации в бизнес плане (инвестиционном проекте).

Таким образом, рассматривается обычно пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический прогнозы и рассчитываются результаты инвестиционного проекта.

Результаты анализа чувствительности учитываются при сравнении взаимозаменяемых и не комплиментарных (невзаимозаменяемых с ограничением по максимальному бюджету) инвестиционных проектов. При прочих равных условиях выбирается проект (проекты) расширения деятельности предприятия наименее чувствительный к ухудшению входных параметров.

Формула для сравнения исходных параметров с рассчитанными по данным анализа чувствительности:

ΔА = (А_ач - А_исх)÷ А_исх                        (3)

Где:

ΔА - изменение величены в %;
А_исх - исходное (начальное) значение параметра А;
А_ач - параметры рассчитанные по данным анализа чувствительности (конечное значение А).

В анализе чувствительности речь идет не о том, чтобы уменьшить риск инвестирования, а о том, чтобы показать последствия неправильной оценки некоторых величин. Анализ чувствительности сам по себе не изменяет факторы риска.

В системе бизнес- планирования  оценка эффективности проекта заключается в следующем:

1. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестиционного капитала, с другой стороны.

2. Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанных с реализаций проекта.

3. Оценка возврата инвестируемого капитала должна осуществляться на основе показателя «чистого денежного потока». Показатель формируется за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиций.

4. Выбор дисконтной ставки в процессе определения отдельных показателей к настоящей стоимости должен быть дифференцирован для различных инвестиционных проектов.

Основные показатели эффективности проекта:

1. Чистый приведенный доход.

2. Индекс (коэффициент) доходности

3. Индекс (коэффициент) рентабельности

4. Период окупаемости

5. Внутренняя ставка доходности

Дадим характеристику методики расчета данных показателей.

1. Чистый приведенный доход.

NPV (ЧПД)=ЧПД-ИЗ

где ЧПД – сумма чистого денежного потока за весь период эксплуатации инвестиционного проекта (если полный период эксплуатации определить сложно, его принимают в расчетах в размере 5 лет);

ИЗ – сумма инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.

Показатель используется для сравнительной оценки и как показатель целесообразности инвестиций, поскольку если ЧПД отрицательный или равен нулю, то проект должен быть отвергнут т.к. не принесет предприятию дохода.

2. Индекс (коэффициент) доходности

где ИД – индекс доходности по инвестиционному проекту.

ЧДП – сумма чистого денежного потока за весь период эксплуатации инвестиционного проекта.

ИЗ - сумма инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.

Если значение показателя меньше единицы, или равно ей, проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход.

3. Индекс (коэффициент) рентабельности

ЧПи – среднегодовая сумма чистой инвестиционной прибыли за период эксплуатации объекта.

ИЗ – сумма инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.

Показатель позволяет вычленить в совокупном денежном потоке важнейшую его составляющую – сумму инвестиционной прибыли. У какого проекта больше данный показатель, тот проект и эффективнее.

4. Период окупаемости

где ПО – период окупаемости.

ИЗ - сумма инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.

ЧДПг – среднегодовая сумма чистого денежного потока за период эксплуатации проекта (при краткосрочных реальных инвестиций этот показатель рассчитывается как среднемесячный)

5. Внутренняя ставка доходности характеризует уровень доходности инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость чистого денежного потока приводится к настоящей стоимости инвестиционных затрат. Внутреннюю ставку доходности можно охарактеризовать как дисконтную ставку, по которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен в нулю.

где ВСД - внутренняя ставка доходности (выраженная десятичной дробью)

ЧДП – сумма чистого денежного потока за весь период эксплуатации инвестиционного проекта.

ИЗ - сумма инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.

В заключении данной темы хотелось бы остановиться на основных формах планов применяемых в бизнес планировании.

Таковыми являются:

• Отчет о прибылях – убытках (помесячно до конца проекта)
• Отчет о движении денежных потоков (помесячно до конца проекта)
• Баланс проекта (помесячно до конца проекта)

План прибылей и убытков отражает операционную деятельность предприятия (под операционной деятельностью понимается процесс производства и сбыта продукции и услуг) в определенные периоды времени (месяц, квартал, год). Из «Плана прибылей и убытков» можно определить прибыльность предприятия, реализующего проект.

Для построения таблицы «Отчет о прибылях и убытках»необходимы следующие данные:

• Из плана продаж - выручка от реализации продукции и услуг, потери при продажах за определенный период времени (например, год). При этом в отчете о прибылях и убытках отражается суммарная величина объема продаж в стоимостном выражении, представляющая собой сумму “контрактных” продаж в данный период времени: продажи по факту, продажи в кредит, а также сумма от продаж с авансовыми платежами в предыдущие периоды за продукцию, которая была поставлена заказчикам в текущий период времени.
• Из плана издержек - сумма переменных (прямых) издержек с учетом плана производства за расчетный период времени (месяц, квартал, год).
• Из плана издержек - сумма общих (операционных, торгово-административных издержек) за расчетный период. При этом необходимо помнить, что общие (постоянные) затраты включают в себя амортизационные отчисления и начисленные проценты по кредитам.

В основе Плана денежных средств (Кэш-Фло) лежит метод анализа денежных потоков, лежащий в основе «классических» методов инвестиционного анализа и используемый во всех наиболее известных методиках бизнес планирования (например, в UNIDO). Термин «Кэш-Флоу» используется для определения текущего остатка имеющихся в распоряжении предприятия денежных средств. Этот остаток формируется за счет притока (доходов от реализации продукции и услуг, доходов от реализации активов предприятия, взносов в уставной фонд и займов и т.д.) и оттока (затрат на производство продукции и услуг, общих издержек предприятия, затрат на инвестиции, затрат на обслуживание и погашение займов, выплаты дивидендов, налоговых и других выплат) денежных средств.

Все поступления и платежи отображаются в «Плане движения денежных средств» в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей, т.е. с учетом времени задержки оплаты за реализованную продукцию или услуги, времени задержки платежей за поставки материалов и комплектующих изделий, условий реализации продукции (в кредит, с авансовым платежом), а также условий формирования производственных запасов. Остаток денежных средств на счете (баланс наличности) используется предприятием для выплат, на обеспечение производственной деятельности последующих периодов, инвестиций, погашения займов, выплаты налогов и личное потребление. Таким образом, «План денежных потоков», основанный на методе «Кэш-Флоу», демонстрирует движение денежных средств и отражает деятельность предприятия в динамике от периода к периоду.

Рекомендуемая литература:

• Баринов В.А. Бизнес-план как инструмент инвестиционного планирования: Уч. пос. для ср. уч. зав. – 7-е изд. – М.: ФОРУМ, 2012 г. – 396 с.
• Финансовый бизнес план: Учеб. пособие / Под ред.действ.члена Академии инвестиций РФ, д.э.н. проф. В.М. Попова – М.: Финансы и статистика, 2004. – 480 с.