Теоретические основы построения финансовой политики корпорации
1. Функции корпоративных финансов и их комплексное использование
2. Особенности управления корпоративными финансами
3. Система управления финансовыми ресурсами корпорации
1
Существуют устоявшиеся понятия: «корпоративный менеджмент», «корпоративная стратегия», «корпоративное развитие», «корпоративные финансы». Определение понятия «корпорация», а также значение, которое привносит в определяемое слово этот термин, употребленный как прилагательное, составляют предмет профессионального интереса, так как приведенные выше словосочетания имеют особые признаки по сравнению с просто «финансами», просто «стратегией» и «развитием».
Но сторонники четкости требуют определения. Вот одно их них: «Корпорация - это искусственное образование, невидимое, неосязаемое и существующее только с точки зрения закона». То есть нечто виртуальное, существующее только на бумаге или диске. Между тем оно дано серьезной организацией - Верховным судом США - и является судебным прецедентом. Корпорация считается искусственным образованием, исключительно юридическим лицом, созданным в соответствии с законом штата или федеральным законом США и представляющим собой объединение многих индивидуумов, которое может состоять и из одного физического лица или его правопреемников.
Понятие «Корпорация» (от новолат. Corporatio — объединение) – это юридическое лицо, которое является объединением физических лиц, но при этом функционирует независимо от них (то есть самоуправляемо).
В широком смысле под корпорацией можно понимать всякое объединение с экономическими целями деятельности.
Основные признаки корпорации:
· количество участников корпорации должно быть более одного (единоличное лицо - гражданин не может являться объединением, он может являться учредителем юридического лица, но не объединением);
· объединение имущества (в денежной, товарной или в денежно-товарной форме) участников;
· наличие единой цели (общего интереса), во имя которой ее участники объединили (корпорировали) свои усилия для достижения общей выгоды для всех (участников).
Дополнительные признаки корпорации:
· бессрочность существования;
· имущество, в той или иной форме обособленное от участников в целях объединения;
· общие дела отдельных участников по мере развития корпорации от простых форм к более сложным становятся делами корпорации;
· ограничение ответственности участников (общая ответственность участников по обязательствам корпорации переходит в ответственность корпорации);
· управление делами корпорации обособлено от личной воли его участника;
· наличие статуса юридического лица (хотя необязательно).
Учитывая все выше сказанное корпоративные финансы - это система денежных отношений участников и между участниками, вступившими между собой в корпоративные отношения, в процессе их производственно-хозяйственной деятельности.
С экономической точки зрения корпоративные финансы - это совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования фондов денежных средств образующихся в процессе производства и реализации продукции, работ и услуг.
Всю совокупность экономических отношений, возникающих в процессе функционирования корпоративных финансов можно условно разделить на 4 группы:
1. Самая большая по объему денежных платежей группа - это отношения предприятий друг с другом, связанные с реализацией готовой продукции и приобретением материальных ценностей для хозяйственной деятельности. Роль этой группы финансовых отношений первична, так как именно в сфере материального производства создается национальный доход, предприятия получают выручку от реализации продукции и прибыль.
·2 группа: включает отношения между филиалами, цехами, отделениями, бригадами и т.д., а также отношения с рабочими и служащими. Отношения между подразделениями предприятия связаны с оплатой работ и услуг, распределением прибыли, оборотных средств и др. Роль их состоит в установлении определенных стимулов и материальной ответственности за качественное выполнение принятых обязательств. Отношения с рабочими и служащими - это заработная плата.
·3 группа: включает отношения по поводу образования и использования централизованных денежных фондов, которые в условиях рыночных отношений являются объективной необходимостью. Особенно это касается финансирования инвестиций, пополнения оборотных средств, финансово импортных операций, научных исследований, в том числе маркетинговых. Внутриотраслевое перераспределение денежных средств, как правило, на возвратной основе играет важную роль и способствует оптимизации средств предприятий.
Финансово-промышленные группы создаются, как правило, с целью объединения финансовых усилий в направлении развития и поддержки производства, получения максимального финансового результата. Здесь могут быть и централизованные денежные фонды, и коммерческий кредит друг другу, и просто финансовая помощь. То же самое касается и отношений между предприятиями в условиях холдинга.
·4 группа: Налоговая, а также кредитная и таможенная политика в основном должна быть направлена на снижение темпов инфляции через поддержку производства и развитие инвестиций. В частности, во многих странах определенная часть или весь прирост производства налогами не облагается. Это выгодно и предприятиям и государству, так как налоги от таких предприятий поступают в полном объеме, а через год резко увеличиваются
Отношения со страховым звеном финансовой системы состоит из перечислений средств на социальное и медицинское страхование имущества предприятий.
Финансовые отношения предприятий с банками строятся как в части организации безналичных расчетов, так и в отношении получения и погашения краткосрочных и долгосрочных кредитов. Кредит является источником формирования оборотных средств, расширения производства, его ритмичности, улучшения качества продукции, способствует устранению временных финансовых трудностей предприятий.
Банки в настоящее время оказывают предприятиям ряд так называемых нетрадиционных услуг: лизинг, факторинг, форфейтинг, траст. В то же время могут быть самостоятельные компании, специализирующиеся на выполнении указанных функций, с которыми у них возникают непосредственные отношения, минуя банк.
Финансовые отношения предприятий с фондовым рынком предполагают операции с ценными бумагами.
Значение корпоративных финансов заключается в том, что с одной стороны, именно в данном звене финансовой системы создается основная часть национального богатства общества и валовой национальный продукт; с другой стороны, именно в рамках корпоративных финансов образуется главный источник доходов государственного бюджета - налоговые платежи юридических лиц.
В тоже время, именно здесь закладывается основа для развития технологий, научно-технического прогресса, поскольку именно здесь формируется основная масса производственных, хозяйственных и финансовых отношений общества; и несомненным является тот факт, что именно здесь создаются основные рабочие места, которые служат главным источником дохода для другого звена финансовой системы - финансов домашних хозяйств (населения).
Особенностью корпоративных финансов является наличие производственных фондов, функционирование которых и определяет особенности возникающих финансовых отношений.
Корпоративные финансы выполняют следующие функции:
· распределительную - выражающуюся в распределении денежных фондов между различными стадиями производства и потребления (например, привлеченные средства в уставный фонд направляются на приобретение оборудования и закуп сырья, которые в свою очередь участвуют в производстве нового вида продукции, после реализации которого поступающие деньги направляются на дальнейшее производство и например выплату заработной платы);
· контрольную - посредством корпоративных финансов осуществляется контроль не только за процессом формирования, распределения и использования денежных фондов, но и за процессом производства и реализации, соблюдением технологий производства, вопросами снабжения, соблюдения условий трудового законодательства.
В основе организации корпоративных финансов заложены следующие принципы:
· самостоятельность в сфере финансовой деятельности - самостоятельно финансирует все направления своих расходов в соответствии с производственными планами, распоряжается имеющимися финансовыми ресурсами и т.д.;
· самофинансирование - полная окупаемость затрат не только по производству продукции, но и расширению производственно-технической базы. При этом привлечение банковских займов рассматривается, как способность компании вернуть не только полученный кредит, но и проценты за обслуживание;
· ответственности за результаты финансово-хозяйственной деятельности реализуется в случае образования убытков, неспособности фирмы удовлетворять требования кредиторов и обеспечивать финансирование производственного процесса;
· контроля за финансово-хозяйственной деятельностью компании вытекает из необходимости формирования и расходования средств при построении своих отношений с государством, работниками и контрагентами и осуществляется через анализ финансовых показателей, аудит и применение штрафных санкций.
В общем виде целью создания и существования корпораций является благосостояние их владельцев.
В корпорации необходима полная постановка финансового менеджмента. Невозможно создать единый перечень аспектов такого управления, так как каждая компания имеет свое видение необходимости того или другого из них. Примерный список, меняющийся в зависимости от компании, включает следующие этапы управления финансами корпорации:
1. определение целей финансирования;
2. планирование и прогнозирование;
3. регистрация данных;
4. контроль и анализ.
Или:
1. разработка финансовой политики и финансовой стратегии компании (целеполагание);
2. планирование: долгосрочное(инвестиционное) и краткосрочное финансовое (бюджетирование);
3. создание финансово-экономической модели предприятия (включая аспекты автоматизации учета);
4. финансовый анализ и другие аналитические процедуры;
5. управление капиталом (активами и долгом);
6. риск-менеджмент (некоторые выделяют его в особую область современного управления компанией);
7. налоговое планирование и оптимизация.
Желательно соблюдение данного порядка.
Финансовую политику и финансовую стратегию следует рассмотреть подробно ввиду их важности, а также неустановившейся терминологии. Важность данного аспекта обусловлена большими размерами корпораций.
Финансовая политика - это общая финансовая идеология предприятия, необходимая для достижения выбранной экономической цели.
Финансовая стратегия - это совокупность методов, с помощью которых реализуется на практике финансовая политика предприятия.
Финансовая тактика - это набор конкретных практических мер, способов и приемов выбранной финансовой стратегии.
Финансовая стратегия, не является отдельной категорией в системе управления компанией, а лишь служит для реализации общей экономической, рыночной или управленческой стратегии. Но вместе с тем финансы - это достаточно самостоятельная функциональная область, имеющая свои подразделы, например стратегия финансирования. В целом она служит для реализации рыночной стратегии предприятия. Кредитная политика, ценовая политика, дивидендная политика и т. п. - это частные проявления финансовой политики компании. Определения «консервативная», «агрессивная» или «нейтральная» могут характеризовать политику в области финансирования и управления денежными средствами.
2.
Современная корпорация, действует в виде сложной иерархической структуры с разделением труда, ответственности и компетенций между управляющей компанией и несколькими производственными компаниями. Грамотная политика ведения бизнеса и использование современных технологий управления привели многие компании к росту экономических показателей.
Целями эффективного финансового менеджмента являются:
· максимизация полезного экономического результата деятельности компании,
· повышение ее экономического потенциала,
· максимизация прибыли при минимизации расходов, обеспечение конкурентоспособности на рынке,
· наилучшее использование имеющихся источников финансирования и привлечения новых для достижения поставленных задач,
· оптимизация структуры активов компании,
· обеспечение финансовой стабильности компании в обозримом будущем.
Масштабы и иерархичная структура корпорации влияют также на управление ее финансовыми потоками. Иногда высший уровень управления напрямую распоряжается всеми платежами и поступлениями (в небольших корпорациях с директивным стилем управления и с большими долями собственности в подчиненных компаниях, принадлежащих собственникам высшего уровня); иногда он распоряжается только доходом, начиная с валовой прибыли и ниже, оставляя подчиненным компаниям право платить по обязательствам; в третьем случае управляющие дочерних компаний имеют права генерального директора акционерного общества (за исключением прав распоряжаться чистой прибылью и осуществлять так называемые крупные сделки с отчуждением активов компании свыше определенного уровня). В первом и втором случаях степень ответственности управляющих финансами корпорации чрезвычайно высока.
Все процессы должны быть описаны и регламентированы, уходящего сотрудника заменить в короткий срок очень трудно, и через некоторое время становится ясно, что желание все контролировать и всем управлять, напротив, приводит к неуправляемости и неконтролируемым последствиям, когда малейший сбой в работе финансовой службы приводит к остановке деятельности компаний, и что без делегирования не обойтись.
Многопрофильная корпорация, состоящая из нескольких компаний с разнородной деятельностью, создавала структуру управления, которая включает управляющую компанию с финансово-аналитической службой (ФАС) и финансового директора всего холдинга. Все управление финансовыми потоками в холдинге было сосредоточено в управляющей компании, и все платежные документы проходили несколько инстанций. Через три недели деятельность ведущих компаний холдинга была прекращена из-за того, что договоры с контрагентами скопились на столе финансового директора, не подписывавшего их ввиду их несоответствия финансово-правовым требованиям. Таким образом, правильные требования финансового директора внедрялись без какой-либо подготовки менеджмента компаний («стрессовыми» методами). Финансово - аналитическая служба не выдавала платежные документы, если уезжал в банк ее начальник. Вскоре ее функции свелись к повторному контролю исходящих документов. Результаты текущего анализа деятельности представлялись в формах, которые она не смогла согласовать с генеральным директором, так как он не понимал их и не мог сформулировать свои претензии. В результате через три месяца управляющая компания была ликвидирована, что тоже было поспешным решением.
Большая доступность рынков капитала для корпораций вследствие их величины (чему при прочих равных условиях всегда отдаст предпочтение кредитор) является как благоприятным фактором для их деятельности, так и фактором риска. До сих пор проблема удовлетворения потребителя решается старыми методами. Компании стремятся расширить ассортимент, что ведет к чрезмерному увеличению товарных запасов, для приобретения которых нужны немалые ресурсы, услужливо предлагаемые банком; но избалованный покупатель выбирает только то, что ему нравится, остальные средства омертвляются. Таким образом, проблема нарастает, как снежный ком: за кредит надо платить (эти платежи иногда составляют главную статью расходов оптовых компаний), а доходы с продаж минимальны. Разумеется, не всегда надо сокращать товарные запасы, но приемы, предлагаемые международной логистикой для сокращения товаропроводящей цепи и персонализированных продаж, к сожалению, используются редко.
Эмиссионное финансирование корпораций предпринимается при осуществлении крупных долгосрочных проектов с определенными заранее параметрами.
Банковское кредитование предоставляет компаниям широкие возможности: могут быть открыты кредитные линии, учитывающие действительные потребности компании в объемах и сроках заимствований. Вексельные программы предприятий нацелены на пополнение оборотных средств, сглаживание финансовых потоков и сокращение кассовых разрывов, то есть регулируют текущую ликвидность и предоставляют возможность компании осуществлять финансирование, не прибегая к длительным процедурам регистрации и согласования параметров заимствований.
Большие начальные затраты, по сравнению с текущими, почти во всех отраслях, включая то, что сейчас называют «новой экономикой» (при всей условности этого понятия), и необходимость обновления основных производственных фондов в экономике РФ требуют разработки финансовых схем, обеспечивающих быстрейшее возмещение инвестиционных вложений с достаточно высокой прибылью. Если при расчете себестоимости продукции фирмы, работающей, например, в сфере high-tech или осуществляющей масштабный инвестиционный проект, учитывать не начальные (капитальные) вложения, а лишь текущие, то в выручке за единицу проданного изделия (услуги) значительную часть будет составлять прибыль, из которой после налогообложения и должны возмещаться инвестору начальные затраты с учетом дисконтирования. Существующие амортизационные схемы учитывают лишь недисконтированную стоимость (точнее, ненаращенную, так как дисконтируются будущие потоки, а наращиваются - прошлые) начальных инвестиций по стоимости приобретения; а также стоимость интеллектуальной собственности, вложенной в проект, для чего необходимо официальное подтверждение, что часто проблематично.
В последнее время встречаются парадоксальные сообщения, что такая-то корпорация при всем профессионализме своих управляющих финансами, значительных средствах, затраченных на автоматизацию учетного процесса и прогрессивных учетных стандартах, действующих в развитых странах, недоучла до 40% (!) своих активов. Связано это чаще всего с проблемами учета нематериальных активов, интеллектуального капитала и других сущностей, которые в современных структурах все больше начинают определять жизнеспособность экономических субъектов. Но, как настаивают Р. Каплан и Д. Нортон, «ни в коем случае нельзя оказаться в плену у идеи - если не можешь то, что хочешь, желай то, что можешь оценить».
Методологический парадокс: так называемые прошлые издержки, часто связанные с НИОКР, в отдельных случаях не нужно относить к инвестиционным затратам на проект (они произведены давно, и их уже не вернуть), но существуют настоятельные рекомендации специалистов учитывать все релевантные затраты на проект согласно принципу альтернативности. На практике отделить одни затраты от других достаточно сложно.
В таблице 1, демонстрируются отличительные особенности управления финансами корпораций.
Таблица 1. - Особенности управления корпоративными финансами
Показатель
Тип предприятий в порядке «восхождения к корпорации»
Унитарное
коммерческое
предприятие
ММК (малая
многопрофильная
корпорация)
Крупная корпорация
Доступность рынков капитала
Низкая
Средняя
Высокая
Стиль управления финансами
«Непосредственно-чувственный»
Переход
к опосредованному
Инструментальный
Структура финансовых потоков
Относительно простая
Относительно сложная
Сложная
Эффективность финансового анализа
Средняя
Средняя
Высокая
Последствия ошибок в управлении финансами
«Средней тяжести»
Тяжелые
Катастрофические
Типы предприятий расположены в порядке усложнения структуры, а не по организационно-правовым формам. В частности, под термином «унитарное предприятие» подразумевается не федеральное государственное унитарное предприятие, а единая, целостная компания, не состоящая из нескольких юридических лиц.
В рамках финансовой деятельности любого хозяйствующего субъекта непременно возникают две равноважные задачи:
1. Задача привлечения ресурсов для осуществления хозяйственной деятельности (кредитная стратегия).
Привлекаемые ресурсы состоят из:
· акционерного капитала (ресурсов, получаемых на относительно неопределенный срок с условием выплаты вознаграждения инвестору в виде дивидендов);
· ссудного капитала (ресурсов, получаемых у специализированных кредитно-финансовых институтов на основе срочности, возвратности и платности);
· кредиторской задолженности (ресурсов, получаемых у партнеров по бизнесу и государства в виде отсрочек по платежам и авансов);
· реинвестируемой прибыли и фондов (ресурсов, получаемых в результате успешной коммерческой деятельности самого хозяйствующего общества, амортизационных отчислений).
Хозяйствующий субъект для привлечения ресурсов выходит на ссудный рынок капиталов, на котором происходит кругооборот предлагаемых к размещению ресурсов. Поскольку объем предлагаемых ресурсов существенно меньше, чем объем спроса на них, неизбежно возникает конкурентная борьба за наиболее дешевые ресурсы. Потенциальные вкладчики сравнивают потенциальные объекты вложения средств, изучают их инвестиционную привлекательность и т. д.
Таким образом, инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта – совокупность характеристик, позволяющая инвестору оценить, насколько тот или иной объект инвестиций привлекательнее других.
В результате перед субъектом возникает задача улучшения своей инвестиционной привлекательности как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде. В этой связи, руководству хозяйствующего субъекта необходимо сформировать кредитную стратегию, основной задачей которой стала бы оптимизация показателей инвестиционной привлекательности.
С другой стороны в непосредственной связи с первой задачей перед обществом неизменно возникает вторая.
2. Задача распределения полученных ресурсов (инвестиционная стратегия).
Инвестиции делятся на:
· реальные (ресурсы направляются в производственные процессы);
· финансовые (ресурсы направляются на приобретение финансовых инструментов: эмиссионных и производных ценных бумаг, объектов тезаврации, банковских депозитов);
· интеллектуальные инвестиции (подготовка специалистов на курсах, передача опыта, вложения в разработку технологий).
Рис. 1. Система анализа финансового потенциала субъектов финансовой системы
Для оценки инвестиционных возможностей необходимо исследовать кредитоспособность, которая представляет собой совокупность характеристик, позволяющих оценить его инвестиционный потенциал.
Инвестиционную привлекательность и кредитоспособность предприятий корпорации можно представить как основные составляющие финансового потенциала группы.
3.
Система управления финансами организации включает управляющую подсистему, которая в процессе управления воздействует на объект управления, представленный источниками финансовых ресурсов, финансовыми ресурсами, финансовыми отношениями.
Основные элементы данной системы следующие.
Организационная структура системы управления финансами организации, а также ее кадровый состав могут быть построены различными способами в зависимости от размеров организации и вида деятельности. Для крупной организации характерно обособление специальной службы, руководимой финансовым директором и, как правило, включающей бухгалтерию и финансовый отдел. В небольшой организации роль финансового директора обычно выполняет главный бухгалтер. Главное, что следует отметить в работе финансового менеджера, это то, что она либо непосредственно является частью работы высшего звена управления организации, либо связана с представлением ему аналитической информации, необходимой и полезной для принятия управленческих решений финансового характера.
Любая организация в той или иной степени связана с финансовыми рынками. Возникающие в ходе этой связи операции на финансовых рынках осуществляются с помощью финансовых инструментов. Существуют различные подходы к трактовке этого понятия.
Согласно достаточно упрощенному определению выделяются три основные категории финансовых инструментов: денежные средства (средства в кассе и на расчетном счете, валюта), кредитные инструменты (облигации, кредиты, депозиты) и способы участия в уставном капитале (акции и паи). В настоящее время по Международному стандарту бухгалтерского учета под финансовым инструментом понимается любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одной организации и финансовых обязательств долгового или долевого характера другой организации. К финансовым активам относятся: - денежные средства; - контрактное право получить от другой организации денежные средства или любой другой вид финансовых активов; - контрактное право обмена финансовыми инструментами с другой организацией на потенциально выгодных условиях; - акции другой организации. К финансовым обязательствам относятся контрактные обязательства: - выплатить денежные средства или предоставить какой-то иной вид финансовых активов другой организации; - обменяться финансовыми инструментами с другой организацией на потенциально невыгодных условиях (в частности, такая ситуация может возникнуть при вынужденной продаже дебиторской задолженности).
Как следует из приведенного определения, можно выделить две видовые характеристики, позволяющие квалифицировать ту или иную операцию как финансовый инструмент:
а) в основе операции должны лежать финансовые активы и обязательства;
б) операция должна и иметь форму договора (контракта).
В частности, производственные запасы, материальные и нематериальные активы, расходы будущих периодов, полученные авансы и т.п. не подпадают под определение финансовых активов, а потому хотя владение ими потенциально может привести к притоку денежных средств, права получить в будущем некие финансовые активы не возникает. Что касается второй части характеристики, то, например, взаимоотношения с государством по поводу задолженности по налогам не могут рассматриваться как финансовый инструмент, поскольку эти взаимоотношения не носят конкретного характера.
Финансовые инструменты подразделяются на первичные, к которым относятся кредиты и займы, облигации, другие долговые ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям, и вторичные, или производные, к которым относятся финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы.
В основе большинства финансовых инструментов, а также финансовых операций, а также финансовых операций, в частности связанных с мобилизацией источников финансирования, лежат ценные бумаги; более того, большинство финансовых инструментов представляет собой ценные бумаги, торговля которыми осуществляется на срочном рынке.
Приемы и методы, находящиеся в арсенале финансового менеджмента, многообразны. Условно их можно разделить на три большие группы:
· Общеэкономические: кредитование, ссудо-заемные операции, система кассовых и расчетных операций, система страхования, система расчетов, система финансовых санкций, залоговые операции, система производства амортизационных отчислений, система налогообложения и др. Эти методы задаются централизованно в рамках системы государственного управления экономикой.
· Прогнозно-аналитические: финансовое планирование, налоговое планирование, методы прогнозирования, факторный анализ, моделирование и др. Большинство из этих методов уже импровизационны по своей природе.
· Специальные: дивидендная политика, финансовая аренда, факторинг, франчайзинг, фьючерсы и т.п. Эти методы занимают промежуточное положение между двумя названными группами методов.
Основой информационного обеспечения системы управления финансами являются любые сведения финансового характера: бухгалтерская отчетность, сообщения финансовых органов, информация учреждений банковской системы, данные бирж, прочая информация.
Техническое обеспечение системы управления финансами является самостоятельным и весьма важным ее элементом. Многие современные системы, основанные на безбумажной технологии (межбанковские расчеты, взаимозачеты, расчеты с помощью кредитных карточек, клиринговые расчеты и др.), невозможны без применения сетей ЭВМ, персональных компьютеров, функциональных пакетов прикладных программ.
Функционирование любой системы управления финансами осуществляется в рамках действующего правового и нормативного обеспечения. Сюда относятся: законы, указы Президента, постановления правительства, приказы и распоряжения министерств и ведомств, лицензии, уставные документы, нормы, инструкции, методические указания и др.
Правовое обеспечение корпоративных отношений в предпринимательской деятельности в Российской Федерации на современном этапе регулируется гражданским законодательством, а в случаях совершения административных и уголовных правонарушений, проступков участниками корпоративных отношений - административным и уголовным законодательством.
По качественному составу участников корпоративных отношений можно выделить:
· корпоративные отношения (участвуют: юридическое лицо - юридическое лицо, юридическое лицо - физическое лицо, физическое лицо - физическое лицо);
· государственные;
· смешанные (участвуют: государство - юридическое лицо, государство - физическое лицо, государство - юридическое лицо физическое лицо).
В зависимости от границ взаимодействия участников корпоративные отношения бывают:
· на уровне одной организации;
· на уровне групп организаций.
Иначе говоря, признаками корпоративных отношений являются:
· собственность + собственность;
· совместные интересы + совместные интересы;
· собственность + совместные интересы.
Корпоративные отношения оформляются в различные организационно-правовые формы хозяйствования, получая тем самым юридическую основу.
Первая форма корпоративных отношений (в рамках отдельно взятых коммерческих корпоративных организаций). В соответствии с российским законодательством к корпорации (как организационной форме корпоративных отношений) на уровне отдельно взятой коммерческой организации можно отнести:
· производственный кооператив (ПК) (является юридическим лицом);
· полное товарищество (ПТ) (является юридическим лицом);
· товарищество на вере (ТВ) (является юридическим лицом);
· общество с ограниченной ответственностью (ООО) с числом участников - более одного (является юридическим лицом);
· общество с дополнительной ответственностью (ОДО) с числом участников - более одного (является юридическим лицом);
· открытое акционерное общество (ОАО) с числом акционеров - более одного (является юридическим лицом);
· закрытое акционерное общество (ЗАО) с числом акционеров - более одного (является юридическим лицом).
Многообразие принципов, методов, форм формирования и функционирования современного российского корпоративного бизнеса позволяет провести условную классификацию организационно-правовых форм корпоративных отношений, возникающих в предпринимательской деятельности на уровне отдельной организации в соответствии с действующим российским гражданским законодательством по следующим основным признакам.
По характеру основной деятельности (согласно российскому гражданскому законодательству) организационные формы корпоративных отношений можно разделить на:
· некоммерческие - товарищество собственников жилья;
· потребительский кооператив (в том числе жилищно-строительный кооператив - ЖСК);
· фонды;
· общественные и религиозные организации;
· коммерческие - производственный кооператив (артель);
· хозяйственное товарищество (полное товарищество; товарищество на вере; простое товарищество);
· хозяйственное общество (ЗАО, ОАО, ООО, ОДО).
Метод формирования корпоративных отношений на уровне организации - это учреждение хозяйственных товариществ (без статуса юридического лица и со статусом юридического лица) и/или обществ, которые условно можно классифицировать:
- по виду уставного капитала:
· неакционерные;
· акционерные (от лат. «actore»- особый представитель);
- по характеру вхождения в состав участников (учредителей):
· закрытые;
· открытые;
- по степени зависимости от своих участников:
· основные;
· дочерние или зависимые;
- по национальной принадлежности состава участников:
· национальные;
· совместные;
· иностранные (нерезиденты);
- по форме собственности:
· государственные;
· негосударственные;
· смешанные;
- по отраслевой направленности:
· производственные;
· непроизводственные.
Вторая форма корпоративных отношений (в рамках корпоративных групп организаций). В соответствии с российским законодательством существуют следующие виды групп организаций:
- основное и дочернее (и/или зависимое) общества (являются юридическим лицом) - в законодательстве присутствуют понятия, схожие по смыслу с понятием основного и дочернего, зависимого обществ, - «холдинг», «группа лиц», «взаимозависимые лица», «ассоциированные предприятия»;
- организация и ее обособленные подразделения (организация является юридическим лицом, обособленные подразделения не являются юридическими лицами);
- простое товарищество (не является юридическим лицом);
- финансово-промышленная и промышленно-финансовая группа (не является юридическим лицом и имеет особый статус «ФПГ» и «ПФГ2).
К экономическим видам можно отнести следующие виды групп организаций, не закрепленные в законодательстве, но часто упоминаемые в экономической и юридической литературе:
· пул - распределение вещественных результатов деятельности пула между его участниками производится согласно оговоренным квотам (не является юридическим лицом);
· альянс - как общая форма соглашений (с юридическим оформлением или без такового) между предприятиями и иными организациями по принципу горизонтальной кооперации (не является юридическим лицом);
· корпоративная группа организаций - совокупность юридических лиц, связанных между собой корпоративными отношениями.
Основная специфика формирования корпоративных отношений заключается в том, что в качестве субъектов корпоративных отношений могут выступать группы организаций (в российском гражданском законодательстве введен термин «объединение юридических лиц»).
К организационным формам корпоративных отношений, формирующихся в рамках групп организаций, можно применить те же классификационные признаки, по которым классифицируются организационные формы корпоративных отношений, формирующихся в рамках одной организации (характер основной деятельности, инициатива участия, характер участия (полное участие, неполное участие), форма участия (с правом голоса, без права голоса в управлении хозяйственной деятельностью), вид корпоративного контроля, национальная принадлежность состава участников, вид уставного капитала, характер вхождения в состав участников, степень зависимости от участников, форма собственности, отраслевая направленность), хотя и с некоторыми особенностями.
В действующем российском гражданском законодательстве установлены два основных вида объединений организаций: коммерческие (ФПГ, простое товарищество) и некоммерческие (союзы, ассоциации).
В целях осуществления предпринимательской деятельности группа организаций может образовываться в следующих организационно-правовых формах:
· индивидуальный предприниматель, полностью контролирующий более одного обособленного структурного подразделения под статусом «индивидуальный предприниматель» (например, сеть торговых точек на рынках под вывеской одного индивидуального предпринимателя, являющихся организационной формой бизнеса индивидуального предпринимателя);
· головная организация и обособленные подразделения;
· основное и дочернее (зависимое) общества, дочернее предприятие, холдинг;
· основная организация, обособленные подразделения, дочернее (зависимое) общество;
· простое товарищество (договор о совместной деятельности);
· группа кредитных организаций;
· финансово-промышленная группа.
Применительно к группам организаций также существуют понятия: «корпоративный контроль», «предмет», «субъект», «объект корпоративного контроля», «аффилированные лица». Специфика данных понятий применительно к группам организаций заключается в том, что в качестве участников корпоративных отношений здесь выступают прежде всего организации. В остальном применение данных понятий в отношении групп организаций аналогично применению указанных понятий в процессе анализа корпоративных отношений на уровне отдельной корпоративной организации.
Рекомендуемая литература
1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент : Учебный курс. / И.А. Бланк– 3-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2009. – 656с.
2. Бочаров В.В. Корпоративные финансы : учебное пособие / В.В. Бочаров – Спб.: Питер, 2008. – 272 с.
3. Лапуста М.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. / М.Г. Лапуста, Т.Ю. Мазурина, Л.Г. Скамай – М.: ИНФРА-М, 2008. - 575с.