Фондовый рынок
1. Понятие рынка ценных бумаг, его место в системе финансовых рынков
2. Характеристика структуры фондового рынка
3. Инфраструктура фондового рынка
1
Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) – это механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.
Рынок ценных бумаг есть составная часть финансового рынка, так как связан с переливами капитала от одних участников рынка к другим.
От других секторов финансового рынка (денежного, валютного, кредитного рынка) он отличается прежде всего по своему объекту, но он очень сходен с ним и по способу образования, и по значимости процесса обращения, и по отношению к рынку реальных благ. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, вексель, чек). Следует отметить, что одной из предпосылок возникновения современных бумажных денег была банкнота, или банковский вексель.
Рынок ценных бумаг охватывает международные, национальные и региональные рынки, рынки конкретных видов ценных бумаг, рынки государственных и негосударственных (корпоративных) ценных бумаг, первичных (исходных) и вторичных, или производных ценных бумаг.
В упрощенном и компактном виде место рынка ценных бумаг приведено на рисунке 1.
Рис. 1 Место рынка ценных бумаг
Роль рынка ценных бумаг проявляется в том, что он, с одной стороны, есть составная часть финансового рынка, так как позволяет через использование ценных бумаг осуществлять накопление, концентрацию и централизацию капиталов и на этой основе их перераспределение в соответствии с требованиями рынка, с другой стороны, это сфера приумножения капитала, как и любой другой рынок.
Рынок ценных бумаг и привлечение капитала тесно взаимосвязаны между собой. Рынок ценных бумаг является внешним источником привлечения капитала по отношению к любой коммерческой деятельности. Обычно внутренние финансовые источники работы предприятия или компании, состоящие в основном из амортизационных отчислений и реинвестируемой части чистой прибыли, составляют в среднем от половины до трех четвертей от общего объема финансовых ресурсов, необходимых для поддержания и расширения производства и обращения товаров. Оставшаяся потребность в финансовых ресурсах покрывается за счет двух главных внешних источников: рынка банковских ссуд и рынка ценных бумаг. По существующим оценкам с рынка ценных бумаг поступает до 75% внешних финансовых средств.
Рынок ценных бумаг так же напрямую связан с процессами инвестирования (вложения капитала)
Чтобы получить деньги от продажи ценных бумаг, необходимо найти на них покупателя. Следовательно, рынок ценных бумаг есть одновременно и объект для вложения свободных денежных средств предприятий, организаций и населения в качестве сферы, где происходит увеличение капитала. Однако капитал можно увеличить, либо положив деньги на банковский депозит, либо на валютном рынке, либо вложив в какую-то производительную деятельность, в недвижимость или антиквариат и т. п. Следовательно, рынок ценных бумаг объективно конкурирует с другими сферами приложения капитала, а потому все зависит от того, насколько он привлекателен с точки зрения участников рынка.
Критерии привлекательности рынка ценных бумаг для инвестора можно выделить следующие:
· уровень доходности. Участники рынка сравнивают доходность своих вложений в различные рынки и их инструменты;
· условия налогообложения. Участники рынка рассматривают условия налогообложения операций с ценными бумагами по сравнению с налогообложением, имеющим место на других рынках;
· уровень риска вложений в ценные бумаги, т. е. сохранность средств, аккумулированных в них, и получаемых доходов;
· уровень обслуживания на рынке. Насколько удобно, просто, надежно и т. п. работать инвестору на данном рынке, насколько защищены его участники от всевозможных рыночных и нерыночных рисков и т. п.
В целом напрямую в рынок ценных бумаг в развитых странах вкладывается приблизительно 25-30% свободных денежных средств населения и еще примерно столько же опосредовано через страховые и пенсионные фонды (компании), которые большую часть своих активов держат в ценных бумагах.
Место рынка ценных бумаг в общем обороте финансовых ресурсов показано на рис. 2.
Рис. 2. Рынок ценных бумаг и основные денежные потоки
Ценная бумага (товар фондового рынка) — документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
По своей экономической сути ценная бумага — это особая форма существования капитала, которая может отчуждаться вместо него самого как законченный титул собственности, обращаться на рынке как товар и приносить доход ее владельцу.
В современных условиях подавляющее число ценных бумаг существует не в своей исторически первой (бумажной или документарной) форме, а в так называемой безбумажной или бездокументарной. Поэтому фиксация прав владельца ценной бумаги производится только в специальном реестре по установленным законодательством правилам, а сама ценная бумага отсутствует.
Доход, приносимый ценной бумагой называют дивиденд или процент.
Ценная бумага имеет специфическую потребительную стоимость, которая реализуется не в процессе потребления, а в процессе обращения.
Рассмотри основные виды ценных бумаг:
· Акции акционерных обществ – любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом.
· Облигации (предприятий и т.п.) – любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником).
· Государственные долговые обязательства – любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления.
· Производные ценные бумаги – любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций и государственных долговых обязательств (финансовые фьючерсы, варранты и др.) в т.ч.- опционы акций (облигаций) – право покупки акций на льготных условиях.
· Сертификаты акций – ценные бумаги, являющиеся свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций.
· Вексель – составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю).в т.ч. – коммерческие бумаги – краткосрочные финансовые простые векселя, выпущенные для краткосрочного привлечения средств в оборот эмитента.
· Акции предприятий – ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия, не дающие права на участие в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.
· Акции трудового коллектива – ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств членами трудового коллектива на цели развития предприятия, не дающие права участия в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.
· Депозитные сертификаты банков – документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.
· Сберегательные сертификаты банков –документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.
· Чеки – безусловное письменное распоряжение чекодателя банку (плательщику) произвести платеж чекодержателю указанной на чеке денежной суммы.
· Товарный фьючерсный или опционный контракт – имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам при том, что объектом сделки является поставка стандартной партии товара определенного качества.
· Валютный опцион или фьючерс – имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам при том, что объектом сделки является поставка валютных ценностей.
Инфраструктура фондового рынка представлена как: а) правовая, б) информационная, в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть, д) а так же регистрационная сеть.
Субъектами рынка ценных бумаг являются:
1. эмитенты – государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
2. инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) – граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы – инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
3. профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).
Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:
· Небанковская модель (США) – в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
· Банковская модель (Германия) – посредниками выступают банки.
· Смешанная модель (Япония) – посредниками являются как банки, так и небанковские компании.
2
Рынок ценных бумаг — это сложная структура, имеющая много характеристик и поэтому его нужно рассматривать с разных сторон.
Рис. 3. Структура рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг имеет специфические черты, которые отличают его от товарного рынка, например:
· по объекту и по объему. Ценная бумага — специфический товар, титул собственности. Потребительная стоимость такого товара состоит лишь в способности приносить в будущем доход. Объем рынка ценных бумаг в силу непрерывности их оборота во много раз больше объема рынка реальных товаров;
· по способу образования рынка. Реальные блага должны быть произведены, а ценная бумага просто выпускается в обращение;
· по роли в процессе обращения. Цель производства реальных товаров — их потребление, а ценная бумага выпускается лишь для обращения и в нем приносит доход;
· по субординации в экономике. Рынок ценных бумаг вторичен по сравнению с рынком товаров и услуг.
В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки.
· Первичный рынок – рынок эмиссии ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг их первыми владельцами или первая стадия процесса реализации ценной бумаги.
Эмиссия ценных бумаг – установленная законом последовательность действий эмитента по размещению собственных ценных бумаг.
Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.
Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:
– частное размещение, которое характеризуется продажей ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.
– публичное предложение, то есть размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.
· Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги, то есть совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.
Обращение ценных бумаг – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги.
В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг делятся на организованные и неорганизованные.
Организованный рынок – это обращение ценных бумаг на основе устойчивых правил между профессиональными посредниками (участниками рынка) по поручению других участников рынка.
Неорганизованный рынок (уличный рынок) – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.
В зависимости от места торговли различают биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг.
Биржевой рынок – это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах.
Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж.
Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.
Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне бирж. В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой имеется только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли.
В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: публичный и компьютеризированный.
Публичный (голосовой) рынок – это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте, где происходит публичный, гласный торг (как в случае биржевой торговли), или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.
Компьютеризированный рынок – это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:
· отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютеризированные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно у их продавцов и покупателей;
· отсутствие публичного характера процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
· непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.
В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.
Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») — это рынок немедленного исполнения заключенных сделок. При этом чисто технически это исполнение может растягиваться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.
Срочный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором заключаются разнообразные сделки по купле-продаже ценных бумаг со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (чаще всего со сроком исполнения 3 месяца). При этом все условия сделки оговариваются в момент заключения сделки (вид ценной бумаги, объем покупаемых или продаваемых ценных бумаг, общая сумма сделки, срок и условия поставки ценных бумаг), а исполнение сделки происходит в определенный срок в будущем.
Наибольших размеров достигает кассовый рынок ценных бумаг. Срочные контракты на ценные бумаги в основном заключаются на рынке производных инструментов.
В зависимости от инструментов, обращаемых на рынке, его делят на:
· денежный — срок обращения инструментов на этом рынке не более одного года (вексель, чек, банковский сертификат, краткосрочные облигации);
· рынок капиталов (инвестиционный рынок) — срок обращения инструментов более одного года (акции, среднесрочные и долгосрочные облигации
Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нём всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.
Регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним.
Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нём:
· эмиссионные;
· посреднические;
· инвестиционные;
· спекулятивные;
· залоговые;
· трастовые и т.п.
Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:
1. государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования;
2. регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка; процесс этот в данный момент развивается двояко. С одной стороны, государство может передавать часть своих функций по регулированию рынка уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг. С другой стороны, последние могут сами договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации;
3. общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение; конечном счёте именно реакция широких слоёв общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.
Регулирование рынка ценных бумаг обычно имеет следующие цели:
· поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
· защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;
· обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;
· создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;
· в определённых случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т.п. ;
· воздействие на рынок с целью достижения каких-то общественных целей (например, для повышение темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.д.).
Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает:
· создание нормативной базы функционирования рынка, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;
· отбор профессиональных участников рынка: современный рынок ценных бумаг, как, пожалуй, и любой другой рынок, невозможен без профессиональных посредников. Однако не любое лицо или не любая организация могут занять место такого посредника. Чтобы это сделать, необходимо удовлетворить определённым требованиям по знаниям, опыту и капиталу, которые устанавливаются уполномоченными на это регулирующими организациями или органами;
· контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;
· систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке; такими санкциями могут быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение из рядов участников рынка.
3.
Под инфраструктурой фондового рынка понимается совокупность отношений, создающих условия для функционирования рынка ценных бумаг.
К инфраструктурным организациям относят биржи, внебиржевые площадки, депозитарии, регистраторов, расчетно-клиринговые организации, рейтинговые и информационные агентства. От качества инфраструктуры зависит эффективность выполнения рынком ценных бумаг своих функций, поэтому проблематика ее совершенствования в условиях финансовой глобализации является чрезвычайно актуальной.
Заключение сделок с ценными бумагами происходит при участии:
· фондовых бирж, являющихся организаторами торговли;
· брокеров, являющихся финансовыми посредниками между биржами и инвесторами (как правило, это инвестиционные компании или банки);
· депозитариев, осуществляющих учет ценных бумаг и фиксирующих переход права собственности на них по результатам сделок;
· расчетного банка.
При заключении сделки с ценными бумагами происходит передача прав собственности от одного владельца бумаг к другому. Из этого следует, что при переходе прав собственности на именные ценные бумаги реестродержатель эмитента (организация, которая ведет реестр владельцев именных эмиссионных ценных бумаг) должен внести соответствующие изменения в реестр. Эта процедура упрощается за счет депозитария (кастодиана) – института, которому участники биржевой торговли передают ценные бумаги своих клиентов на хранение до момента их продажи. Ценные бумаги каждого клиента каждого брокера – участника торгов учитываются на отдельном счете, который называется счетом депо. При передаче бумаг от одного собственника к другому депозитарий делает записи на соответствующих счетах.
Для упрощения этой процедуры реестродержатель может открыть в реестре счет одному депозитарию вместо множества владельцев. Это особо важно, если у эмитента много акций в обращении и много мелких владельцев. Процедура открытия счета депозитарию в системе ведения реестра называется методом номинального держания ценных бумаг. Бумаги клиентов учитываются в реестре на счете номинального держателя, который не является владельцем.
По законодательству, брокер также может выступать номинальным держателем ценных бумаг, принадлежащих его клиентам, в депозитариях или регистраторах (реестродержателях), осуществляющих учет прав на ценные бумаги. В свою очередь, депозитарий, ведущий учет прав на совокупность ценных бумаг, принадлежащих одному лицу, выступает номинальным держателем этих бумаг перед регистраторами, ведущими реестры владельцев ценных бумаг по каждому из эмитентов. Регистратор же непосредственно взаимодействует с эмитентом при осуществлении корпоративных действий.
С целью надлежащего информационного обмена между эмитентами и владельцами ценных бумаг, необходимого для реализации последними прав, вытекающих из ценных бумаг, каждый из участников цепочки «брокер-депозитарий-регистратор-эмитент» обязан своевременно предоставлять сведения о владельцах ценных бумаг, находящихся в их номинальном держании, а также доводить до сведения клиентов корпоративную информацию, исходящую от эмитента, в порядке, регламентированном соответствующими нормативными актами.
Таким образом, даже при интенсивном обороте ценных бумаг, достигается постоянное обновление сведений о принадлежности прав, закрепленных ценными бумагами, определенным владельцам, и возможность осуществления ими этих прав, что особенно важно для обладателей акций акционерных обществ, составляющих основную массу ценных бумаг, торгуемых на фондовом рынке.
На сегодняшний день в мире существует около двухсот фондовых бирж. Деятельность фондовых бирж заключается, прежде всего, в обеспечении оптимальных условий для оборота ценных бумаг, а также определении рыночных цен на них, распространении информации и сохранении уровня высокого профессионализма среди участников рынка. Таким образом, можно утверждать, что фондовые биржи являются показателем и регулятором состояния экономики.
Из 200 существующих бирж наиболее влиятельными являются 20 фондовых бирж с учетом рыночной капитализации, рассчитанной в триллионах долларов США. Как правило, биржи, вошедшие в крупнейшую 20-ку, находятся в странах, которые в средние века имели активное экономическое развитие и сохранили свой потенциал до наших дней.
Так выглядит список Топ-20 самых крупных фондовых бирж мира с учетом рыночной капитализации по данным 31 декабря 2010 года.
NYSE Euronext
NASDAQ
Токийская фондовая биржа
Лондонская фондовая биржа
Шанхайская фондовая биржа
Гонконгская фондовая биржа
Фондовая биржа Торонто
Шэньчжэньская фондовая биржа
Бомбейская фондовая биржа
Национальная фондовая биржа Индии
Фондовая биржа Сан-Паулу (Bovespa), Бразилия
Австралийская биржа ценных бумаг
Франкфуртская фондовая биржа (Deutsche Börse)
Nordic Stock Exchange Group OMX (биржи: Копенгаген, Хельсинки, Исландия, Стокгольм, Таллин и Вильнюс)
SWX Швейцарская биржа
Мадридская фондовая биржа (BME Spanish Exchanges)
Миланская фондовая биржа
Корейская биржа
Московская межбанковская валютная биржа
Фондовая биржа Йоханнесбурга
Так, например, в США действует 13 фондовых бирж, в числе которых крупнейшая в мире биржа NYSE Euronext – Нью-Йорская фондовая биржа, объединившаяся в 2007 году с Европейской фондовой биржей. Эти фондовые биржи по праву считаются символами финансового могущества и занимают первые лидерские позиции по объему капитализации.
В Японии в настоящий момент действует 9 фондовых бирж. В числе этих бирж находится Токийская фондовая биржа, которая считается одной из самых старых бирж в мире. Эта биржа была основана еще в 1878 году. Более 80% биржевого оборота Японии приходится на долю этой биржи, а по своей рыночной капитализации Токийская фондовая биржа уступает только Нью-Йоркской.
Лондонская фондовая биржа, считающаяся ведущим в мире финансовым центром и одной из самых старых бирж в мире. История Лондонской фондовой биржи началась еще в 1570 году, когда Томас Грэшем — финансовый советник при короле построил за свой счет Королевскую биржу. Одной из особенностей Лондонской биржи является то, что ее считают одной из самых интернациональных, ведь международная торговля акциями на ней составляет примерно 50%.
К современным тенденциям развития мировой инфраструктуры фондового рынка, обусловленных глобализацией и либерализацией рынков капитала, относят консолидацию и коммерциализацию торговых площадок, опережающее развитие срочных и внебиржевых площадок и активную разработку передовых IT-решений, позволяющих снизить издержки по организации торговли и осуществлению учетно-расчетной деятельности.
Говоря о современных тенденциях развития инфраструктуры мирового фондового рынка, необходимо отдельно остановиться на позиции российских бирж и их способности интегрироваться в происходящие процессы. Нужно отметить, что ведущие мировые торговые площадки составляют существенную конкуренцию в борьбе за финансовые ресурсы для российских бирж.
Сегодня в России существует две основных биржевые площадки, расположенные в Москве: Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система (РТС), которые в 2011 году завершили процесс объединения.
На обеих биржах существуют различные торговые секции: на ММВБ - это валютная, фондовая, срочная, товарная и площадка для торговли государственными ценными бумагами, на РТС - фондовая долларовая (RTS Classica) и рублевая (RTS Standard), срочная (FORTS). Совмещение в рамках одной организации торговли различными видами ценных бумаг позволяет биржам в случае спада торговой активности на одном рынке восполнить убытки за счет увеличения оборотов на других.
Универсальный характер деятельности бирж стал возможен благодаря внедрению электронных форм организации торгов, которые позволяют на одном программном продукте запускать торги различными инструментами. Кроме того, электронная форма организации торгов позволила внедрять различные системы контроля за поведением участников во время торговых сессий, повысить скорость заключения сделок и оперативность предоставления информации о результатах торгов.
Группа ММВБ представляет собой объединение следующих инфраструктурных организаций: ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа», ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», ЗАО «Национальный расчетный депозитарий», ЗАО Акционерный коммерческий банк «Национальный клиринговый центр». Подчеркну, что ЗАО «Национальный расчетный депозитарий» был сформирован в 2010 году в результате объединения ЗАО «Расчетной палаты ММВБ» и ЗАО «НДЦ».
Теперь ЗАО «Национальный расчетный депозитарий» выполняет функции расчетной организации по денежным средствам и расчетного депозитария по ценным бумагам.
Группа РТС же представляет собой вертикально интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, в которую входят: НП «Фондовая биржа РТС», ОАО «Фондовая биржа РТС», НП «Фондовая биржа Санкт-Петербург», ЗАО «Клиринговый центр РТС», ЗАО «Небанковская кредитная организация «Расчетная палата РТС», ЗАО «Депозитарно-Клиринговая Компания». Отмечу, что срочный рынок FORTS был создан совместно РТС и фондовой биржей «Санкт-Петербург».
Важнейшим событием для развития российской биржевой инфраструктуры стало объединение ММВБ и РТС в 2011 году. Цель объединения заключается в консолидации основной ликвидности российского фондового рынка, что способно сделать его более конкурентным по сравнению с западными площадками.
Планируется, что объединение российских бирж приведет к более высокому уровню капитализации объединенной площадки, что даст возможность привлекать больше средств и осуществлять вложения в технологии. Совершенно справедливо утверждение, что в мире высоких технологий и электронных торгов, требующих для своего поддержания и развития значительных инвестиции, укрупнение бирж является единственным способом выжить и сохранить конкурентоспособность. Помимо улучшения возможностей по разработке IT решений, объединенная площадка сможет аккумулировать большую ликвидность, а значит, станет более привлекательной для участников торгов и эмитентов.
Рекомендуемая литература:
· Богатко А.Н. Ценные бумаги и фондовый рынок: учебное пособие / А.Н. Богатко. – М.: Финансы и статистика. – 2009. – 208 с.
· Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Галанов – М.: Финансы и статистика. – 2009 – 448 с.
· Рынок ценных бумаг в России: учебное пособие / Н.Н Косаренко, Н.Л. Маренков – М.: Флинта; Наука. – 2011. – 238 с.